Zayıflayan dolar emtia fiyatlarını destekledi: Enerjide arz endişesi

YAYINLAMA 23 Ağustos 2026 11:20

GÜNCELLEME 23 Ağustos 2026 11:55

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

Emtia piyasalarında haftanın genelinde farklı dinamikler öne çıktı. ABD’nin mali görünümüne yönelik endişeler ve doların değer kaybetmesi değerli metalleri desteklerken, Hürmüz Boğazı’ndaki taşımacılık sorunları enerji fiyatlarını yukarı çekti. Tarım emtialarında ise hava koşulları ve üretim riskleri fiyatlar üzerinde etkili oldu.

Küresel piyasalarda hafta başında uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş ve Orta Doğu'da tırmanan gerilim risk iştahını baskıladı. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,74 olurken 30 yıllık tahvil faizi hafta içinde yüzde 5,34 seviyesini görmesinin ardından haftayı yüzde 5,28'den tamamladı.

ABD Hazinesinin, 10-30 yıl vadeli tahvillerde likiditeyi desteklemek amacıyla işlem başına azami 2 milyar dolar olan geri alım tutarını en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıklaması, uzun vadeli faizlerde geçici gerilemeye ve dolarda değer kaybına yol açtı.

Dolar geriledi, emtialar destek buldu

Dolar endeksinin haftayı yüzde 0,8 düşüşle 98,8 seviyesinde tamamlaması, dolar cinsinden fiyatlanan emtiaları destekledi.

ABD Merkez Bankasının (Fed) 28-29 Temmuz toplantısına ilişkin hafta içinde yayımlanan tutanakları, enflasyonun hedefe gerilememesi halinde birçok yetkilinin ilave sıkılaştırmayı gerekli gördüğünü ortaya koydu.

Çin'de 17 Ağustos'ta açıklanan verilerde temmuz ayı sanayi üretimi ve perakende satışların beklentilerin altında kalması, sabit varlık ve gayrimenkul yatırımlarındaki gerilemenin sürmesi ise baz metallere yönelik talep endişelerini canlı tuttu.

Altın fiyatlarında yükseliş hızlandı

Değerli metallerde haftanın başında artan tahvil faizleri satış baskısı oluştururken ABD Hazinesinin geri alım kararının ardından uzun vadeli faizlerin ve doların gerilemesiyle alımlar güçlendi. Altın fiyatlarında ABD'nin borçlanma görünümüne ilişkin kaygılar ve doların değer kaybetmesi belirleyici oldu.

Analistler, altın fiyatlarındaki yükselişlerde doların gerilemesinin temel etkenlerden biri olduğunu belirtti. Goldman Sachs analistleri de makroekonomik politikalara karşı korunma amaçlı altın alım opsiyonu talebinin arttığına dikkati çekti.

Banka, Fed'in temmuzda faizi sabit tutması ve son ekonomik verilerin faiz artırımı beklentilerini zayıflatmasının, New York Ticaret Borsasındaki spekülatif ilgiyi ve altın destekli borsa yatırım fonlarına talebi canlandırdığını bildirdi.

Gümüş de yatırım metali özelliğiyle altındaki harekete eşlik etti. Dolar ve uzun vadeli faizlerdeki gerilemenin ardından altından daha güçlü yükselen gümüşte, değerli metallere yayılan fon talebi öne çıktı. Tamamlanan haftada değerli metallerde ons bazında fiyatlar platinde yüzde 7,5, gümüşte yüzde 6,7, altında yüzde 5,2 ve paladyumda yüzde 2,6 arttı.

Bakır geriledi, alüminyumda arz endişesi öne çıktı

Baz metallerde zayıflayan dolar fiyatları desteklerken Çin kaynaklı talep endişeleri ve metal bazında değişen arz görünümüyle karışık bir seyir izlendi. Bakır fiyatları, Londra Metal Borsası (LME) depolarındaki stokların hızlı artmasıyla fiziki arz sıkışıklığının hafiflemesi ve dünyanın en büyük bakır tüketicisi Çin'de açıklanan zayıf ekonomik verilerin talep görünümüne ilişkin endişeleri artırması sonucu geriledi.

Alüminyum piyasasında, Körfez bölgesindeki üretim kayıplarına ilişkin arz endişeleri ile Çin'in artan ihracatı fiyatlamalar üzerinde dengeleyici etki oluşturdu. Çin'de rekor seviyelere yakın seyreden üretim ve hız kazanan yarı mamul ihracatı, İran savaşı nedeniyle Batı piyasalarında ortaya çıkan arz açığının bir bölümünü telafi ederek fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı sınırladı.

Citi analistleri, Çin'de nihai alüminyum talebinin yılın ilk yarısında yataya yakın seyrettiğini, üretimdeki artışın ise ihracat imkanını güçlendirdiğini belirtti. Tamamlanan haftada baz metallerde tezgah üstü piyasada libre bazında fiyatlar çinkoda yüzde 1,8, nikelde yüzde 1,6 ve kurşunda yüzde 0,3 artarken bakırda yüzde 0,3 geriledi. Alüminyumun fiyatı ise yatay seyretti.

Arz endişeleri piyasayı destekliyor

Petrol fiyatlarında, İran savaşını sona erdirecek diplomatik çözüm sağlanamaması, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'a destek veren ülkelere ağır ekonomik sonuçlarla karşılaşacakları yönündeki tehdidi ve Hürmüz Boğazı'nda düşük seyreden gemi trafiği etkili oldu.

Boğazdaki gemi trafiğinin savaş öncesi seviyelerin altında kalması, arz endişelerini canlı tuttu. Savaş öncesinde küresel petrol ve petrol ürünleri tüketiminin yaklaşık beşte birine karşılık gelen miktardaki sevkiyat ile dünya sıvılaştırılmış doğal gaz ticaretinin yaklaşık beşte biri bu güzergahtan geçiyordu. Sevkiyatlardaki aksamalar, enerji piyasalarında arz risk priminin yüksek seyretmesine neden oldu.

Brent yüzde 5,9 arttı

ABD Enerji Enformasyon İdaresinin (EIA), ticari ham petrol stoklarının 14 Ağustos'ta sona eren haftada 4,4 milyon varil artarak 428,8 milyon varile çıktığını bildirmesi ise yükselişi sınırladı. ABD'de etkili olan sıcak havanın klima kullanımını artırması, elektrik üretiminde doğal gaz talebini destekledi.

Doğal gaz stokları 16 milyar fit küp artarken, bu artış 29 milyar fit küplük beş yıllık ortalamanın altında kaldı. Ancak toplam stokların beş yıllık ortalamanın 185 milyar fit küp üzerinde bulunması, fiyatlardaki yükselişi sınırladı. Tamamlanan haftada Brent petrolün varil fiyatı yüzde 5,9, doğal gazın İngiliz termal birimi cinsinden fiyatı da yüzde 4,5 arttı.