Bessent’in Planı Tahvil Piyasasını Hareketlendirdi

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in tahvil geri alımlarını genişleterek ülkenin borçlanma maliyetlerini düşürmeye yönelik planının piyasalardaki etkileri görülmeye başladı.

Bessent’in geçen hafta yaptığı açıklamanın ardından ABD Hazine tahvilleri, eşdeğer vadeli swaplara kıyasla daha güçlü performans gösterdi. İki gösterge arasındaki 30 yıllık getiri farkı şubat ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi.

ABD’nin gösterge tahvil getirileri de hükümetin uzun vadeli tahvil geri alımlarını “en az iki katına çıkarma” planının açıklanmasının ardından ilk etapta dalgalı seyretse de daha sonra kademeli olarak düşüş gösterdi.

Uzun vadeli tahvillerde görünüm değişiyor

Citi ABD faiz stratejisi başkanı Jason Williams, “Bu yeni durum, potansiyel ve sınırlı bir destek sağlayarak uzun vadeli tahvillere sahip olmanın asimetrisini iyileştiriyo. Bessent’in artan geri alımların yanı sıra yene müdahaleyi de içeren son adımlarının hepsi, hedeflerine ulaşmak için ne gerekiyorsa yapmaya hazır birine işaret ediyor” yorumunu yaptı.

Swap faizleri ile ABD devlet tahvili getirileri arasındaki fark, yatırımcıların ABD Hazine tahvillerini tutma isteğinin takip edildiği göstergeler arasında bulunuyor.

Uzun vadeli borçlanma maliyetleri yılların en yüksek seviyelerine yakın kalmaya devam ederken, piyasa hareketleri Bessent’in müdahalesi olmaması durumunda getirilerin daha yüksek seviyelerde bulunabileceğine işaret ediyor.

Opsiyon piyasasında yükseliş yönlü pozisyonlar arttı

Benzer bir değişim opsiyon piyasasında da görüldü. Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerini takip eden vadeli işlemlerde alım opsiyonlarının satım opsiyonlarına kıyasla belirgin biçimde artmasıyla geçen hafta yükseliş yönlü eğilim ortaya çıktı.

R.J. O’Brien & Associates’tan Alex Manzara, “Şu anki ‘oyun’ uzun vadeli tarafta ve mevcut korku, eğer buna korku diyebilirseniz, müdahale nedeniyle uzun vadeli faizlerin hızla düşebileceği” dedi.

Citadel Securities’tan Frank Flight da yoğunlaşan düşüş yönlü pozisyonlanma ve iyileşen enflasyon verilerinin ardından tahvillere yönelik düşüş beklentisini değiştirdi.

Flight, “Artık asimetrinin uzun vadeli getirilerin düşmesi yönünde olduğunu düşünüyoruz” değerlendirmesinde bulundu.