Morgan Stanley'den ABD tahvilleri uyarısı: "Asıl risk borçlanma değil"

YAYIN TARİHİ, 27 Ağustos 2026 09:26 GÜNCELLEME, 27 Ağustos 2026 09:28

Yatırım bankası Morgan Stanley, ABD ekonomisinin kamu borcuna ilişkin değerlendirmesini paylaştı. Banka, tüketici ve şirket harcamalarındaki etkilerin sınırlı kaldığını belirtirken, tahvil getirilerindeki yükselişin piyasalar açısından oluşturabileceği riske dikkat çekti.

"ABD'nin Borç Yükü Ekonomiyi Henüz Kırmıyor"

Morgan Stanley, ABD'de yükselen kamu borcunun şu aşamada tüketici ve şirket harcamalarını belirgin biçimde frenlemediğini belirtti. Bankaya göre piyasa açısından daha kritik risk, yüksek tahvil getirilerinin yatırımcıları hisse senetlerinden sabit getirili varlıklara yöneltmesi olabilir.

Morgan Stanley Küresel Sabit Getirili Menkul Kıymetler Araştırma Başkanı Andrew Sheets, ABD'de yükselen kamu borcunun tüketici veya şirket harcamalarını şu aşamada belirgin biçimde frenlediğine dair işaret görülmediğini söyledi.

Hanehalkı Borcu ve Özel Sektör Bilançoları Olumlu

Morgan Stanley'nin değerlendirmesine göre, ABD'de hanehalkı borcunun GSYH'ye oranı pandemi öncesindeki seviyenin ve 2000 yılındaki oranın altında bulunuyor. Şirketlerin borçluluğu ise son 10 yılda büyük ölçüde yatay seyretti.

Sheets, güçlü özel sektör bilançolarının yüksek faiz oranlarına rağmen ABD ekonomisinin dirençli kalmasına yardımcı olduğunu belirtti.

Asıl Risk Hisse Senetlerinden Tahvillere Rotasyon

Morgan Stanley'ye göre piyasa açısından daha kritik eşik, yüksek tahvil getirilerinin yatırımcıları hisse senetlerinden sabit getirili varlıklara yöneltmeye başlaması olabilir.

Sheets, 30 yıllık ABD tahvillerinin beklenen enflasyonun yaklaşık 3 puan üzerinde getiri sunduğunu, uzun vadeli yatırım yapılabilir şirket tahvillerinin ise yeniden yüzde 6'nın üzerinde getiri sağladığını belirtti.

Şimdilik Anlamlı Bir Rotasyon Görülmüyor

Morgan Stanley, yüksek getirili tahvillere rağmen şu ana kadar fon akışlarında veya piyasa korelasyonlarında hisselerden tahvillere anlamlı bir rotasyon görülmediğini belirtti.

Güçlü şirket kârlarının hisse senedi değerlemelerini desteklemeye devam ettiği ifade edildi.

Dolar İçin Kamu Borcu Riski

Morgan Stanley, artan ABD kamu borcunun ve Hazine'nin tahvil piyasasına yönelik müdahalelerinin dolar üzerinde baskı yaratabileceğini değerlendiriyor.

Sheets, daha yüksek faiz taşıyan ve kamu borçluluğu ABD'ye kıyasla çok daha düşük olan Avustralya dolarının ABD doları karşısında avantajlı olabileceğini söyledi.