Fitch, Fransa notunu açıklıyor: En olası senaryo statüko

Kuruluş şu anda AB'nin ikinci büyük ekonomisine durağan görünümle birlikte A+ notu veriyor. Ülke, çifte A'sını Eylül 2025'te, Fitch siyasi istikrarsızlığı cezalandırıp fesih sonrası dönemde Barnier ve Bayrou hükümetlerinin sırasıyla 99 ve 270 gün süren kısa ömrünü gerekçe gösterdiğinde kaybetti. Bu değerlendirme Mart 2026'da teyit edildi.

Euronews'e konuşan, Fransa, Belçika ve euro bölgesinden sorumlu kıdemli ekonomist Hadrien Camatte, statükonun korunmasını “en olası senaryo” olarak görüyor; ancak “negatif görünüme geçiş olasılığı göz ardı edilemez” diyor.

“Yaşadığımız korkunç yazın ilk somut etkisi”

Marttan bu yana, Hadrien Camatte ile faiz stratejisti meslektaşı Théophile Legrand, makroekonomik ortamın bir nebze bozulduğunu anlatıyor. İki uzman özellikle Orta Doğu'daki savaşın ardından 2026 büyüme tahminlerinin aşağı yönlü revize edilmesine dikkat çekiyor. Fitch Mart ayında 2026 için yüzde 1 büyüme öngörüyordu; hükümet aynı dönemde tahminini yüzde 0,7'ye çekmiş, Natixis CIB ise yüzde 0,6 büyüme beklemişti.

Bu cuma sabahı yeni rakamlar açıklandı (kaynak Fransızca): Fransız GSYH'sı ikinci çeyrekte hareket etmedi, Insee'nin başlangıçta açıkladığı hafif yüzde 0,2'lik toparlanma yerine yüzde 0,0'da kaldı. Kuruma göre bunun başlıca nedeni, “Temmuz sonu itibarıyla mevcut bilgilere kıyasla tarımsal üretimdeki daha da kötüleşmiş tablo”.

Ekonomi Bakanı Roland Lescure, geleceğin ekonomisi yaz üniversitesinde bu sabah yaptığı açıklamada, tekrarlanan sıcak hava dalgaları ve kuraklığa atıfla, “Bu, yaşadığımız korkunç yazın ilk somut etkisi” diye konuştu.

Açık tarafında Fitch, GSYH'nin yüzde 4,9'u düzeyinde bir bütçe açığı öngörüyor; bu, hükümetin yüzde 5'lik hedefine yakın bir seviye. Natixis CIB ise yüzde 5,1 bekliyor. Hadrien Camatte ve Théophile Legrand'a göre bu oranlar “önümüzdeki yıllarda açığı azaltmak için hiçbir bütçe manevra alanı bırakmıyor”.

İki uzman, kamu borcunun ise en az 2030'a kadar, faiz yükündeki sert artışın damga vurduğu bir ortamda yükselmeye devam etmesinin beklendiğini vurguluyor.

Euronews'e yaptıkları açıklamada, bunun “derecelendirme kuruluşu için kritik bir nokta” olduğunu belirtiyorlar. Fitch, Mart ayında, notu etkileyebilecek başlıca unsurlardan birinin “bütçe konsolidasyonu önlemlerini hayata geçirememe ya da finansman maliyetlerindeki kalıcı artış nedeniyle kamu borcu/GSYH oranında orta vadede kalıcı bir yükseliş” olabileceği konusunda uyarmıştı (kaynak Fransızca).

Bütçe ve siyaset ufku kararıyor

Natixis CIB analistleri, “Bir sonraki bütçe döngüsünde açığın azaltılması özellikle zorlaşacak; öte yandan yaklaşan cumhurbaşkanlığı seçimi siyasi dalgalanmayı daha da artıracak” öngörüsünde bulunuyor.

Yine de Fitch'in sabırlı davranabileceğini düşünüyorlar: “Bütçe döngüsü henüz başlamadı ve başlıca risklerin daha çok 2027'de somutlaşması mümkün.”

Başbakan Sébastien Lecornu, 2027 bütçesini 30 Eylül'de sunmayı, parlamento görüşmelerinin ise ekim ayında başlamasını planlıyor.

Jean-Luc Mélenchon ise, hareketi Boyun Eğmeyen Fransa'nın (LFI) yeni bütçeye karşı bir güvensizlik önergesi vereceğini şimdiden duyurdu.