Yen için kritik viraj! BOJ kararı sert yükselişi tersine çevirebilir

HABER GİRİŞ 15 Eylül 2026 10:24

Yen, Ağustos sonundan bu yana dolar karşısında yaklaşık yüzde 5 değer kazanarak son 18 ayın en güçlü yükselişlerinden birini gerçekleştirirken, gözler Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) Cuma günü açıklayacağı faiz kararına çevrildi.

Piyasalarda BOJ’un faiz artışlarını hızlandırabileceği beklentisi güçlenirken, bankanın daha temkinli bir tutum sergilemesi halinde yen rallisinin hızla tersine dönebileceği belirtiliyor.

Yendeki yükselişin arkasında, Japonya’nın para politikasına ilişkin şahin beklentilerin yanı sıra ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in BOJ’a faiz konusunda daha kararlı hareket etmesi yönündeki çağrıları etkili oldu. Yen geçen hafta dolar karşısında 152,89 seviyesine kadar çıkarak yaklaşık yedi ayın en güçlü seviyesini gördü.

Ancak analistler, piyasanın BOJ’dan oldukça agresif bir faiz patikası beklediğine dikkat çekiyor. Mizuho Securities Baş Döviz Stratejisti Masafumi Yamamoto, BOJ faiz artırsa dahi piyasanın beklentilerinden daha şahin bir mesaj vermesinin zor olduğunu belirterek yenin yeniden 157 seviyelerine doğru gerileyebileceği uyarısında bulundu.

Yenin önündeki bir diğer risk ise ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artış beklentilerinin güçlenmesi. Enflasyonun geniş tabanlı şekilde yükseldiğini gösteren son verilerin ardından piyasalar Fed’in Çarşamba günü faiz artırmasını neredeyse kesin görüyor.

Her iki merkez bankasının da faiz artırması halinde ABD ile Japonya arasındaki yıllık tahvil faiz farkının yaklaşık 200 baz puan seviyesinde kalması bekleniyor. Bu fark, uzun süredir yen üzerinde baskı oluşturan temel unsurlardan biri.

Öte yandan Japonya’nın ithal petrole bağımlılığı ve Ortadoğu’daki savaş nedeniyle enerji maliyetlerinin yükselmesi de yen açısından olumsuz bir tablo oluşturuyor. Faiz farkının yeniden geniş kalması halinde yatırımcıların Japonya’da düşük maliyetle borçlanıp daha yüksek getirili varlıklara yöneldiği carry trade işlemlerini yeniden artırabileceği belirtiliyor.

Piyasalarda ayrıca yaklaşık 2 trilyon dolarlık Japonya Hükümet Emeklilik Yatırım Fonu’nun (GPIF) daha fazla Japon hisse senedi ve tahviline yatırım yapabileceği yönündeki beklentiler de yene destek sağlıyor. Ancak analistler, olası sermaye dönüşünün kalıcı bir trend yaratmaktan ziyade geçici bir fon akışı olacağını düşünüyor.

Morgan Stanley’e göre GPIFin varlık dağılımını değiştirmesi halinde dahi bunun aylara yayılarak gerçekleştirilmesi bekleniyor.

Dolayısıyla yenin bundan sonraki yönünde BOJ’un vereceği mesaj kritik önem taşıyor. Piyasanın yüksek faiz artışı beklentisinin karşılanmaması halinde güçlü yen rallisinin önemli bölümünün geri verilmesi riski bulunuyor.

https://www.reuters.com/world/asia-pacific/yen-rally-faces-moment-truth-boj-risks-disappointing-markets-2026-09-15/