Fed politika faizini %4'ün üzerine taşır mı? HSBC’den yeni faiz patikası analizi

YAYINLAMA 23 Eylül 2026 10:53

GÜNCELLEME 23 Eylül 2026 11:01

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

Raporda vadeli piyasalarda eylül sonrasına üç adet 25 baz puanlık ek sıkılaşmanın fiyatlandığı aktarıldı. HSBC'nin hesabına göre bu, toplamda 100 baz puanlık ilave sıkılaşma anlamına geldi ve politika faizini Fed'in uzun vadeli nötr olarak gördüğü seviyenin yaklaşık 150 baz puan üzerine taşıdı. Böyle bir tablonun büyüme ve riskli varlıklarda baskı yaratabileceği uyarısı yapıldı.

Fed'in son artışının arkasındaki gerekçe

HSBC, Fed'in 25 baz puanlık son hamlesinin enflasyonla mücadelede kredibiliteyi koruma amacı taşıdığını ifade etti. Enerji tarafındaki yükseliş, ağustos ayı çekirdek enflasyonundaki direnç ve enflasyonun uzun yıllardır hedefin üzerinde kalması bu kararın temel faktörleri olarak sıralandı. ABD'de büyümenin dirençli kalması, işsizliğin düşük seyretmesi ve istihdamdaki toparlanma işaretleri de Fed'in fiyat istikrarına odaklanması için alan yarattı.

FOMC üyelerinin faiz beklentisi

Güncellenen projeksiyonların haziran ayına kıyasla daha güçlü büyüme ve daha yavaş gerileyen çekirdek enflasyona işaret ettiği vurgulandı. Nokta grafiğe göre projeksiyon veren 18 FOMC üyesinden 12'si eylül sonrası 2026 içinde bir artırım daha bekledi. Dört üyenin beklentisi iki ek artırım yönünde olurken, iki üye yılın kalanında yeni bir adım öngörmedi. Üyelerin büyük kısmının 2027 için faizi %4,00-4,50 aralığında beklediği belirtildi. Medyan beklentilerde de yukarı revizyon görüldü; yıl sonu politika faizi tahmini %3,8'den %4,1'e, çekirdek PCE tahmini %3,3'ten %3,4'e çıkarıldı.

Tahvil faizinde %5 seviyesi ve normale dönüş yorumu

HSBC'ye göre yapay zeka yatırımlarının yarattığı güçlü talep ile jeopolitik kaynaklı arz şokları birleşerek enflasyonu daha dalgalı ve yüksek bir patikada tuttu. Bu yüzden faizlerin bir süre daha yüksek kalması beklendi. Bu ortamda ABD 10 yıllık tahvil getirisinde %5 civarındaki seviyelerin tarihsel olarak aşırı olmadığı, aksine normale dönüşü yansıttığı savunuldu.

ABD Hazinelerinin halen getiri anlamında fırsat sunduğu ancak geçmişteki gibi portföyü tek başına dengeleyecek kadar güvenilir bir koruma sağlamayabileceği, bu nedenle kamu ve özel sektör tahvilleri, gelişen piyasalar ve alternatif varlıklarla çeşitlendirmenin daha sağlıklı olacağı ifade edildi.

Hisse tarafında rota ABD dışına kayıyor

ABD şirketlerinde karlılığın güçlü seyrini koruduğu ancak mevcut değerlemelerin uzun süredir devam eden iyimserliği büyük ölçüde fiyatladığı belirtildi. Dolar tarafında değer kaybının sürebileceği öngörülürken, daha makul çarpanlar, kar görünümündeki iyileşme ve küresel büyümenin desteğiyle Avrupa, Asya ve gelişen ülkelerde fırsatların artabileceği vurgulandı.