Fed faiz artırımlarına devam ederse bankalar nasıl etkilenecek?

YAYIN TARİHİ, 25 Eylül 2026 19:05

• Fed'in yeni faiz artırım döngüsüne girebileceği beklentisi finans hisselerinde baskı yaratırken, yüksek faiz bankaları farklı etkiliyor. Wells Fargo marjlardan fayda sağlayabilirken Capital One için tüketici kredileri, Goldman Sachs için sermaye piyasaları, BNY için ise mevduat maliyetleri öne çıkıyor.

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) üç yıl aradan sonra gerçekleştirdiği ilk faiz artışının ardından finans hisselerinde satış baskısı arttı. Ancak faizlerin yükselmeye devam etmesi, bankaları aynı şekilde etkilemiyor.

CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin Ekonomi, iş dünyası, piyasalar ile ilgili en güvenilir ve en detaylı haberlere en hızlı şekilde ulaşın. + Ekle

Wells Fargo, Capital One, Goldman Sachs ve BNY'nin farklı iş modelleri, faiz artışlarının bu şirketlerin gelir ve kârlılıklarına etkisinin de farklılaşmasına neden oluyor.

Finans hisselerinde faiz baskısı

Fed'in geçen hafta politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4 aralığına yükseltmesinin ardından finans sektörü hisseleri geriledi.

Finans sektörünü izleyen State Street Financial Select Sector ETF'si (XLF), eylül ayında yüzde 5'ten fazla değer kaybetti. Böylece finans sektörü, S&P 500'de ayın en kötü performans gösteren üçüncü sektörü oldu. Aynı dönemde S&P 500 yüzde 0,2 yükseldi.

Fed'in 16 Eylül'deki faiz artışından bu yana XLF yaklaşık yüzde 4 gerilerken, S&P 500 yüzde 1,6 yükseldi.

Faiz artışları bankaların fonlama maliyetlerini doğrudan etkilediği için sektör Fed politikalarına en duyarlı alanlardan biri olarak öne çıkıyor.

Yüksek faiz her banka için aynı anlama gelmiyor

Faiz artışlarının ilk aşamasında bankalar, kredi ve diğer varlık getirilerinin mevduat maliyetlerinden daha hızlı yükselmesinden faydalanabiliyor. Bu durum net faiz marjlarını destekliyor.

Ancak faiz artırımları devam ettikçe mevduat maliyetleri, tahvil getiri eğrisi ve yüksek borçlanma maliyetlerinin ekonomi üzerindeki etkisi daha önemli hale geliyor.

RBC Capital Markets analisti Gerard Cassidy, faizler ile banka hisseleri arasında doğrudan ve tek yönlü bir ilişki bulunmadığını belirterek, faiz hareketlerinin bankalar üzerindeki etkisinin faiz artırım döngüsünün niteliğine bağlı olarak değiştiğini ifade etti.

Wells Fargo: İlk aşamada en fazla fayda sağlayabilecek banka

Dört banka arasında yüksek faizlere en doğrudan maruz kalan banka Wells Fargo olarak öne çıkıyor.

RBC'ye göre piyasa faizlerinin getiri eğrisi boyunca bir anda 100 baz puan yükselmesi, Wells Fargo'nun net faiz gelirini yaklaşık 1,3 milyar dolar veya yüzde 2,6 artırabilir. Bu değişimin 2026 çekirdek hisse başına kârı yüzde 4,7 artırabileceği tahmin ediliyor.

Aynı senaryonun Capital One, Goldman Sachs ve BNY'nin hisse başına kârı üzerindeki etkisinin ise yüzde 1'in altında kalması bekleniyor.

Wells Fargo'nun kredi faizlerini mevduat faizlerinden daha hızlı yeniden fiyatlayabilmesi, faiz artışlarının ilk aşamasında net faiz marjını destekleyebilir.

Ancak faiz artışlarının ekonomiyi yavaşlatması halinde tablo değişebilir. Özellikle yüksek borçlu şirketlere verilen krediler ve tüketici kredileri yakından izlenecek.

Capital One: Asıl risk tüketicide

Capital One için faiz artışlarının doğrudan etkisinin sınırlı olması bekleniyor. Ancak uzun süren bir sıkılaştırma döngüsü, tüketici harcamaları ve kredi kalitesi üzerinden şirketi daha fazla etkileyebilir.

TD Securities analisti Moshe Orenbuch, faiz artışlarının Capital One üzerindeki doğrudan etkisinin "küçük bir pozitif" olacağını belirtti. Jefferies analisti John Hecht ise şirketin faiz riski açısından genel olarak dengeli bir konumda olduğunu ifade etti.

Capital One'ın kredi kartı kredileri kısa vadeli faizlerle birlikte yeniden fiyatlanırken mevduat maliyetleri de zaman içinde yükseliyor.

Truist analisti Brian Foran'a göre şirket açısından asıl soru, tüketicilerin daha yüksek borçlanma maliyetlerini ne ölçüde taşıyabileceği.

Kredi kartı gecikmeleri bu nedenle önemli bir gösterge olarak öne çıkıyor. Capital One'ın Discover'ı satın alması da şirketin kredi kartı faaliyetlerine olan maruziyetini artırdı.

Goldman Sachs: Faizden çok sermaye piyasaları önemli

Goldman Sachs'ın faizlere doğrudan duyarlılığı diğer bankalara kıyasla düşük.

BMO Capital Markets analisti Brennan Hawken, Goldman Sachs'ı faiz açısından büyük ölçüde nötr olarak değerlendiriyor. Özel bankacılık faaliyetleri yüksek faizlerden fayda sağlayabilse de artan mevduat maliyetleri bu avantajı önemli ölçüde dengeliyor.

RBC'nin hesaplamasına göre faizlerin 100 baz puan artması, Goldman Sachs'ın 2026 çekirdek hisse başına kârını yalnızca yüzde 0,2 artırabilir.

Goldman Sachs açısından daha önemli konu ise yüksek faizlerin yatırım bankacılığı ve işlem faaliyetleri üzerindeki etkisi.

Özellikle daha yüksek finansman maliyetleri birleşme ve satın alma işlemlerini baskılayabilir. Buna karşılık faiz beklentilerindeki değişimlerin yarattığı piyasa oynaklığı, işlem hacimlerini artırarak Goldman Sachs'a destek sağlayabilir.

BNY: Faiz ve kredi riskine daha sınırlı maruz kalıyor

BNY'nin iş modeli diğer üç bankadan farklılaşıyor. Bankanın gelirlerinin yaklaşık yüzde 70'i ücret bazlı faaliyetlerden geliyor.

BNY; finansal varlıkların saklanması, işlemlerin takası, likidite yönetimi ve varlık yönetimi gibi hizmetler sunuyor.

Bu yapı, bankanın kredi ve net faiz marjlarına olan bağımlılığını azaltıyor.

Bununla birlikte yüksek faizler menkul kıymetlerin daha yüksek getirilerle yeniden fiyatlanması üzerinden net faiz gelirini artırabilir. Ancak BNY'nin kurumsal mevduat sahipleri, daha yüksek faiz talep etme konusunda perakende müşterilere kıyasla daha hızlı hareket ediyor.

BMO'ya göre BNY'nin ABD doları mevduatlarındaki mevduat betaları yüzde 80-85 seviyesinde. Bu da Fed'in 25 baz puanlık bir faiz artışının yaklaşık 20-21 baz puanlık bölümünün müşterilere yansıyabileceği anlamına geliyor.

Faiz döngüsü uzarsa riskler değişebilir

Bankaların faiz artışlarından etkilenme biçimi, sıkılaştırma döngüsünün hangi aşamasında olunduğuna göre değişiyor.

Wells Fargo, faiz artışlarının ilk aşamasında kredi ve mevduat faizleri arasındaki zaman farkından daha fazla fayda sağlayabilir. Ancak ekonomik büyümenin yavaşlaması halinde kredi kalitesi üzerindeki baskı artabilir.

Capital One için ise faiz seviyesinden çok tüketicilerin finansal dayanıklılığı öne çıkıyor. Goldman Sachs'ta sermaye piyasası faaliyetleri ve işlem hacimleri belirleyici olurken BNY'nin ücret bazlı iş modeli faiz ve kredi riskini daha sınırlı hale getiriyor.

Dolayısıyla Fed'in faiz politikasındaki yeni dönem, bankacılık sektörünü tek bir yönde hareket ettirmek yerine farklı iş modelleri üzerinde farklı etkiler yaratabilir.

POPÜLER HABERLER

Bir borsa şirketinde daha kayyum kararı: Yönetim TMSF'ye geçti

Cumhurbaşkanı Erdoğan'dan fon soruşturmasına ilişkin açıklama: "Hukuk önünde hesap verecekler"

33 şirket borsada kendi paylarını aldı: İşte hisse geri alım yapan şirketler

28 şirket borsada kendi paylarını aldı: İşte hisse geri alım yapan şirketler

SPK açıkladı: Tera kararı, milyonluk ceza ve sermaye artırımı onayı