Neden Yükseldi ? Tümünü Göster >Trabzonspor’un Salah hamlesi piyasaları salladı >VESTL ve VESBE yapılandırma hamlesiyle tavan oldu >Petrol fiyatlarındaki düşüş risk iştahını destekliyor >Borsa kayıplarını büyük ölçüde geri aldı: Gözler 14 bin direncinde >Borsada Aziz Yıldırım rüzgarı: Fenerbahçe hisseleri uçtu!
Neden Düştü ? Tümünü Göster >Soruşturma haberi Göknur Gıda’yı vurdu: Hisseler devre kesti >LPG operasyonu DITAS'ı vurdu, hisse tabana oturdu >Beyaz et operasyonu Banvit hisselerini etkiledi >FENER’e son dakika golü: Hisseler taban oldu >Gübretaş hisselerinde 'Razi' düşüşü
ARACI KURUM RAPORLARI Piyasalarda kritik hafta: Fonlar, Hürmüz ve tahvil faizleri izlenecek Borsada yeni haftanın kritik başlıkları Piyasalarda Fed ve jeopolitik risk baskısı BIST 100’de satış baskısının ana nedeni ne? Piyasaların gözü Trump-Şi zirvesinde Tümünü Göster
HİSSE ÖNERİLERİ Özsermayesini güçlendirirken borsada da yükselen 19 sanayi şirketi Madencilik ve kıymetli maden hisselerinde çifte büyüme! Elektrik sektöründe esas faaliyet kârını artıran 8 şirket Hem temettü ödüyor hem kazandırıyor! Yılbaşından bu yana getiri sağlayan 22 hisse 7 hissede yükseliş yüzde 10'u aştı: 592 milyar TL'lik dev de listede! Tümünü Göster
TEKNİK ANALİZ BIST 100 yüzde 10,88 düştü Kârı artan 10 hisse pozitif kaldı Borsada 4 gösterge birden pozitif Akmerkez GMYO’da işlem hareketi 35 katına çıktı 10 hissenin tamamında işlem adedi Yüzde 170’in üzerinde arttı 10 hissede teknik AL sinyali 1 şirkette 8 gösterge birden AL veriyor Demir çelikte 8 şirketin kârı 24,8 milyar TL: İskenderun Demir Çelik ilk sırada Tümünü Göster
Takip EtE-bültenimize abone olarak
en son bilgilere ve haberlere ulaşabilirsiniz.
28 Eylül 2026 - 13:42 borsaningundemi.com
Ekonomist Mahfi Eğilmez, fon kriziyle ilgili yazısında yatırımcıların ekonomik göstergeleri göz ardı ederek varlık fiyatlarını gerçek değerinin çok üzerine taşıdığı aşırı iyimserlik durumunu anlattı. Buffett'ın "Külkedisi'nin balosu" sözünü hatırlattı.
Ünlü iktisatçı Mahfi Eğilmez, sermaye piyasalarında yaşananları değerlendirdiği yazısında, menkul varlıkların değerinin çok üzerine taşınmasını geçmişten örneklerle anlattı.
Eğilmez, "Kendime Yazılar" adlı bloğundaki paylaşımında, eski Fed Başkanı Alan Greenspan'ın 1996'da yaptığı bir konuşmada kullandığı 'irrational exuberance' (mantıksız coşku) ifadesini bugünkü gelişmelere benzetti.
Efsane yatırımcı Warren Buffett'ın da 2000 yılında Berkshire Hathaway'in hissedarlarına yazdığı mektupta finansal piyasalardaki spekülatif davranışlar için kullandığı "Külkedisi'nin balosu"nu kullanarak anlattı.
İşte Mahfi Eğilmez'in o yazısı:
Mantıksız coşku (irrational exuberance), yatırımcıların temel ekonomik göstergeleri göz ardı ederek bir varlığın fiyatını gerçek değerinin çok üzerine taşıdığı aşırı iyimserlik durumudur. “Irrational exuberance” ifadesi, dönemin Fed Başkanı Alan Greenspan tarafından 1996 yılında yaptığı bir konuşmada kullanıldı. Kavram, daha sonra özellikle internet ve teknoloji şirketlerinin hisselerinde yaşanan dot-com balonuyla özdeşleşti.
Türkiye'de mantıksız coşkuya yakın dönemden örnek vermek mümkün. Bunlardan biri, 2022-2023 döneminde halka arzlara yönelik yoğun yatırımcı ilgisiydi. Yüksek enflasyon ve düşük reel faiz ortamında çok sayıda yeni yatırımcı borsaya yöneldi. Halka arz edilen bazı şirketlerin hisselerinde, şirketin faaliyetleri, kârlılığı veya finansal göstergelerinden bağımsız biçimde günlerce süren yüksek fiyat artışları görüldü.
Sosyal medya gruplarında yapılan paylaşımlar ve kısa sürede yüksek kazanç elde eden yatırımcıların hikâyeleri bu ilgiyi daha da artırdı. Borsa, daha önce yatırım yapmamış geniş bir kesimin gündemine girdi. Yükselen fiyatlar ise zamanla kendi başına bir yatırım gerekçesine dönüştü: Hisse yükseldiği için daha fazla ilgi gördü, daha fazla ilgi gördüğü için fiyatı yükseldi ve fiyat yükseldikçe daha fazla yatırımcı fırsatı kaçırma korkusuyla piyasaya girdi.
Ancak burada asıl ilginç soru, yatırımcıların fiyatların aşırı yükseldiğini fark etmemesi değil, fark etseler bile neden piyasadan çıkamadıklarıdır.
Warren Buffett, 2000 yılında Berkshire Hathaway'in hissedarlarına yazdığı mektupta finansal piyasalardaki spekülatif davranışları Külkedisi'nin balosunu kullanarak anlattı. Külkedisi, büyünün gece yarısında sona ereceğini bilir. Bu nedenle saat gece yarısını göstermeden balodan ayrılması gerekir.
Yatırımcı açısından sorun daha karmaşıktır. Herkes balonun bir gün patlayabileceğini bilir, ancak kimse bunun ne zaman gerçekleşeceğini bilmez. Bu nedenle yatırımcı biraz daha beklemek ister. Hisse 100 liradan 150 liraya çıkmıştır; neden 200 liraya çıkmasın? Çevresindeki herkes para kazanırken kimse partiden erken ayrılmak istemez.
Fırsatı kaçırma korkusu yatırımcıyı frenleyen en önemli faktördür. Yatırımcı, balon olduğunu bilse de diğerlerinden önce çıkabileceği düşüncesiyle piyasada kalmaya devam eder. Piyasadaki çoğu yatırımcının aynı şeyi düşündüğünü bilmez.
Belki de finansal piyasalardaki en büyük psikolojik tuzaklardan biri budur. Normal yaşamda oldukça rasyonel kararlar veren insanlar, hızla ve zahmetsizce para kazanmaya başladıklarında riskleri görmezden gelebilirler. Fiyat yükseldikçe güven artar, güven arttıkça daha fazla risk alınır. Herkes gözünü saate dikmiştir.
Buffet’ın vurguladığı çok önemli bir ayrıntı daha var: Herkesin dans ettiği o salondaki saatlerin akrebi ve yelkovanı yoktur.
Akrep ve yelkovan neyi anlatıyor?
Mahfi Eğilmez, yazısına gelen yorumlardan birine verdiği yanıtta da yazının son satırlarındaki saatlerin akrep ve yelkovanının yokluğundan neyin kast edildiğini açıklıyor. Eğilmez'in o yoruma verdiği yanıt şöyle:
"Yazının sonundaki saatlerin akrep ve yelkovanı yoktu alegorisi de kamu otoritesinin gerekli gözetim, denetim ve düzenlemeyi yapmadığını ifade ediyor."
Mahfi Eğilmez yorumladı: Altın ve gümüşte yükseliş sürecek mi?
Mahfi Eğilmez'den enflasyon rakamları tepkisi: Yazıklar olsun
Mahfi Eğilmez: TÜİK'e göre işler gayet yolunda görünüyor
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
ETİKETLER :
Yorumlar (0)
Giriş yaparak yorum yazabilirsin.
İlk yorumu sen yaz.