Societe Generale'den ABD tahvilleri analizi: Bazı vadeler ucuz kaldı

KolayAnla Bu haberi yapay zeka ile KolayAnla

Fransız bankası Societe Generale, ABD Hazine tahvili faizlerindeki gerilemenin ardından bazı vadelerdeki tahvillerin benzerlerine göre görece ucuz işlem gördüğünü belirledi. Bankanın analizinde, özellikle 2029, 2036 ve 2045 vadeli tahvillerde değerleme farklılıkları öne çıktı.

ABD tahvil faizlerinde sert düşüş

Societe Generale'nin 15 Ekim piyasa verilerine dayanarak hazırladığı ve 16 Ekim'de yayımladığı raporda, ABD Hazine tahvillerinin getirileri matematiksel bir getiri eğrisi modeliyle karşılaştırıldı.

Analizin yapıldığı dönemde Ağustos 2036 vadeli gösterge 10 yıllık tahvilin faizi 12,7 baz puan düşüşle yüzde 5,060'a geriledi.

İki yıllık tahvil faizi 6 baz puan azalarak yüzde 4,740'a, 30 yıllık tahvil faizi ise 11,7 baz puan düşüşle yüzde 5,407'ye indi.

2045 ve 2036 vadeli tahviller ucuz görünüyor

Banka, tahvillerin piyasa getirilerini istatistiksel bir modelle hesaplanan teorik değerleriyle karşılaştırdı.

Modelin üzerinde getiri sunan tahviller görece ucuz, altında getiri sunanlar ise görece pahalı olarak değerlendirildi.

Bu kapsamda Şubat 2045 vadeli, yüzde 2,5 kuponlu tahvilin getirisi yüzde 5,485 ile modelin yaklaşık 3 baz puan üzerinde gerçekleşti.

Ağustos 2036 vadeli yüzde 4,625 kuponlu ve Mayıs 2036 vadeli yüzde 4,375 kuponlu tahvillerin getirileri de teorik seviyelerinin yaklaşık 2,9 baz puan üzerinde bulunarak görece ucuz kategorisinde yer aldı.

2029 vadeli tahvilde dikkat çeken fırsat

Societe Generale, tahvillerin son bir aylık fiyatlama eğilimlerinden ne ölçüde ayrıştığını da inceledi.

Bu değerlendirmede Ocak 2029 vadeli, yüzde 1,75 kuponlu ve yüzde 4,790 getirili tahvil görece ucuz menkul kıymetler arasında öne çıktı.

Ağustos 2041 vadeli yüzde 3,75 kuponlu ve Mayıs 2039 vadeli yüzde 4,25 kuponlu tahviller de geçmiş fiyatlama eğilimlerine göre belirgin biçimde ucuz işlem gören araçlar arasında sıralandı.

2037 ve 2038 vadeli tahviller pahalı bulundu

Analizde Şubat 2038 vadeli, yüzde 4,375 kuponlu tahvilin yüzde 5,010 getirisiyle teorik seviyesinin yaklaşık 7,3 baz puan altında işlem gördüğü belirlendi.

Mayıs 2037 vadeli yüzde 5 kuponlu tahvil yaklaşık 7 baz puan, Şubat 2037 vadeli yüzde 4,75 kuponlu tahvil ise 6,8 baz puanlık farkla görece pahalı bulundu.

20 yıllık tahvillerde olağan dışı fiyatlama

Banka, kısa, orta ve uzun vadeli tahviller arasındaki göreli fiyat farklılıklarından yararlanmayı amaçlayan kelebek işlemlerini de değerlendirdi.

Özellikle 20 yıllık ABD Hazine tahvillerini içeren bazı kombinasyonların tarihsel ortalamalarından önemli ölçüde uzaklaştığı tespit edildi.

Societe Generale, benzer vadelerdeki tahviller arasında ortaya çıkan getiri farklılıklarının, genel faiz yönünden bağımsız olarak göreli değer fırsatları oluşturabileceğini belirtti.

Bununla birlikte fiyat farklılıklarının likidite, yatırımcı talebi ve piyasa koşullarından kaynaklanabileceği, tespit edilen değerleme ayrışmalarının kapanmasının garanti olmadığı vurgulandı.