Fed frene basıyor, ECB Fransa krizine odaklanıyor

YAYINLAMA 26 Ekim 2026 00:00

GÜNCELLEME 26 Ekim 2026 00:12

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

EVRİM KÜÇÜK

Küresel piyasaların gözü bu hafta ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) toplantılarında olacak. İki bankanın da faizleri sabit tutması beklenirken, kararların arkasındaki gerekçeler ve verecekleri mesajlar ayrışıyor. Fed, enflasyon ve ekonomik büyüme arasındaki dengeyi gözetirken ECB, Fransa’daki siyasi ve mali belirsizliğin finansal piyasalara etkisini yönetmek zorunda.

Fed’in 28 Ekim’deki toplantısında faizleri yüzde 3.75-4.0 seviyesinde sabit tutması bekleniyor. ABD ekonomisi güçlü büyümesini sürdürürken enflasyonun hedefin üzerinde kalması, bankanın hızlı bir gevşemeye yönelmesini zorlaştırıyor. Eylül ayında çekirdek tüketici enflasyonunun aylık yüzde 0,3 artması da fiyat baskılarının sürdüğüne işaret ediyor.

Buna karşılık iş gücü piyasasından gelen bazı zayıf sinyaller ve faize duyarlı sektörlerdeki durgunluk, daha sıkı politikanın ekonomik faaliyet üzerindeki etkilerini gündemde tutuyor. Bu görünüm, Fed’in yeni bir adım atmadan önce verileri izlemeyi tercih edebileceğine işaret ediyor. Piyasalar açısından karar kadar, yetkililerin enflasyon ve büyüme görünümüne ilişkin değerlendirmeleri de önemli olacak. Açıklamalar, tahvil getirileri ve doların yönü üzerinde belirleyici olabilir.

ECB’nin önünde Fransa sınavı

ECB’nin 29 Ekim’deki toplantısında da faizlerin yüzde 2.65 düzeyinde sabit tutulması bekleniyor. Ancak banka, para politikasını belirlerken yalnızca enflasyon ve büyüme verilerine değil, Fransa’daki siyasi ve bütçesel belirsizliğin tahvil piyasalarında yarattığı baskıya da odaklanacak.

Eylül toplantısında daha şahin bir mesaj veren ECB açısından ekonomik görünüm faiz artırımını tamamen dışlamıyor. Buna karşın finansal koşullardaki sıkılaşma, yeni bir faiz adımına duyulan ihtiyacı azaltabilir. Fransa’nın bütçe sorunları ve siyasi belirsizliği tahvil getirilerini yukarı iterken, piyasalardaki gerilimin diğer ülkelere yayılması da risk oluşturuyor.

Bu nedenle ECB’nin kısa vadede yeni bir faiz hamlesinden çok, piyasa stresini nasıl yöneteceğine ilişkin mesajları öne çıkabilir. Bankanın aralık ayında yayımlanacak yeni ekonomik tahminleri ve enerji fiyatlarının enflasyona etkisi, sonraki adımların değerlendirilmesinde belirleyici olacak.

Fed'in aralık sınavı

Fed'in bu haftaki toplantıda faizleri sabit tutması beklenirken, aralık ayı için 25 baz puan faiz artırımı olasılığı masada kalıyor. Bu da faizin yüzde 4.0-4.25 aralığına gelmesi anlamına geliyor. Karar öncesinde açıklanacak istihdam ve enflasyon verileri, yılın son toplantısının yönünü belirleyecek. Enflasyonun dirençli kalması sıkılaşma ihtimalini güçlendirirken, istihdamda belirgin zayıflama Fed'in bekleme süresini uzatabilir.

ECB için Fransa ikilemi

Fransa'da bütçe ve siyasi belirsizlikler tahvil getirilerini yükselterek finansal koşulları sıkılaştırıyor. ECB, bu nedenle faiz artırımına gitmeden de ekonomide ek sıkılaşma etkisi oluştuğunu değerlendirebilir. Ancak tahvil piyasalarındaki baskının avro bölgesine yayılması halinde, bankanın tahvil alımları ve mevcut destek araçlarının kullanımı yeniden gündeme gelebilir.