GCM Yatırım’dan ASELS 3Ç26 değerlendirmesi: Net kâr güçlü, borçluluğa dikkat

HABER GİRİŞ 28 Ekim 2026 10:08

ASELSAN (ASELS), 2026 yılının üçüncü çeyreğinde satış gelirleri ve operasyonel kârlılığındaki artışla büyümesini sürdürdü. Dün piyasa kapanışının ardından açıklanan finansallara göre 2026 yılının ilk dokuz ayında net kârı, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 75,3 artışla 26 milyar 350 milyon oldu.

Düşeceğini Düşünüyorum

Yükseleceğini Düşünüyorum

Şirketin finansal sonuçlarını değerlendiren GCM Yatırım, bakiye siparişlerdeki yükselişin ve üretim kapasitesini geliştirmeye yönelik yatırımların gelecek dönemlere ilişkin gelir görünürlüğünü desteklediğini bildirdi.

ASELSAN’ın ana ortaklığa ait net dönem kârı, üçüncü çeyrekte 11,23 milyar TL’ye ulaştı. Net kâr marjı da yıllık bazda yüzde 14,2’den yüzde 19,1’e yükseldi.

Finansman giderleri ve parasal pozisyon kaybındaki artış, kârlılık üzerinde baskı oluşturdu. Net finansman gideri önceki çeyrekteki 3,26 milyar TL’den 4,47 milyar TL’ye çıkarken net parasal pozisyon kaybı 684,8 milyon TL’den 1,55 milyar TL’ye yükseldi. GCM Yatırım’ın değerlendirmesinde, operasyonel kârlılıktaki güçlenmenin bu kalemlerdeki artışa rağmen net kâr büyümesini desteklediği belirtildi.

ASELSAN’ın net borcu 55,16 milyar TL’ye yükseldi

Bilanço tarafında ASELSAN’ın toplam varlıkları önceki çeyreğe göre yüzde 12,6 artarak 618,87 milyar TL’ye ulaştı. Ana ortaklığa ait özkaynaklar ise aynı dönemde yüzde 9,2 yükselişle 334,97 milyar TL oldu. Yıllık bazda toplam varlıklarda yüzde 90,8, ana ortaklığa ait özkaynaklarda yüzde 79,8 artış kaydedildi.

Diğer taraftan şirketin net borcu, önceki çeyrekteki 33,82 milyar TL’den 55,16 milyar TL’ye çıkarak yüzde 63,1 arttı. Net borç/S12A FAVÖK oranı 0,94x düzeyinde gerçekleşti. GCM Yatırım, borçluluk artışının özkaynaklardaki büyümenin üzerinde seyretmesi nedeniyle finansman ihtiyacının ve borçluluk gelişiminin izlenmesi gerektiğine işaret etti.

GCM Yatırım’dan değerleme çarpanlarına dikkat

GCM Yatırım, operasyonel performansın ve bakiye siparişlerdeki artışın gelecek dönemlere ilişkin gelir görünürlüğünü desteklediğini değerlendirdi. Şirketin bakiye siparişleri 30,7 milyar dolara ulaşırken üretim kapasitesini geliştirmeye yönelik yatırımlar da büyüme görünümünde öne çıkan unsurlar arasında yer aldı.

Bununla birlikte raporda esas alınan referans fiyata göre ASELSAN’ın 37,62x fiyat/kazanç (F/K) ve 4,64x piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) çarpanlarıyla işlem gördüğü belirtildi. GCM Yatırım, söz konusu çarpanların gelecekteki büyüme beklentilerini önemli ölçüde içerdiği değerlendirmesinde bulundu.

https://www.gcmyatirim.com.tr/arastirma-analiz/ozel-raporlar/2026-10-28-aselsan-asels-2026-3-ceyrek-bilanco-analizi