Fed'de faiz kararı öncesi kritik soru: Enflasyon yükselirken neden faiz artırılmıyor?

YAYINLAMA 28 Ekim 2026 15:23

GÜNCELLEME 28 Ekim 2026 15:27

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

Takip Et

ABD Merkez Bankasının (Fed) bugün açıklayacağı faiz kararı öncesinde piyasalar, politika faizinin yüzde 3,75-4,00 aralığında sabit tutulmasını beklerken, enflasyonun hedefin üzerinde seyretmesine rağmen yeni bir faiz artırımına gidilmemesi tartışma konusu oldu.

Yatırımcılar, Fed'in aralık ayında faiz artırmasını güçlü bir olasılık olarak fiyatlarken, JPMorgan Chase Baş ABD Ekonomisti Michael Feroli, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın eylül ve ekim kararları arasındaki farklılığı açıklaması gerektiğini belirtti.

CME Group'un FedWatch aracına göre, Fed'in 28 Ekim Çarşamba günü sona erecek toplantısında faizleri artırma olasılığı yüzde 10'un altında bulunuyor. Buna karşılık piyasalar, aralık ayında yapılacak yılın son toplantısına kadar faiz artırımı gerçekleştirilmesine yüzde 92 olasılık veriyor.

Fed, eylül ayındaki toplantısında politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4,00 aralığına yükseltmişti. Fed yetkililerinin geçen ay yayımlanan projeksiyonları da üyelerin çoğunun yıl sonuna kadar bir faiz artırımı daha beklediğini göstermişti.

JPMorgan'dan Fed'in faiz politikasına ilişkin açıklama çağrısı

JPMorgan Chase Baş ABD Ekonomisti Michael Feroli, Fed'in eylül ve ekim toplantılarındaki politika yaklaşımı arasında açıklanması gereken bir farklılık bulunduğunu belirtti.

Feroli, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin ağustos ayında yüzde 0,2 artmasının ardından eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımına gidildiğini hatırlattı.

Eylül ayına ilişkin çekirdek PCE enflasyonunun ise aylık yüzde 0,3 artmasının beklendiğini belirten Feroli, daha yüksek enflasyon verisine rağmen faizlerin neden sabit tutulacağının açıklanması gerektiğini vurguladı.

Feroli, Warsh'ın eylül ayında yüzde 0,2'lik çekirdek PCE artışının ardından faiz yükselten Fed'in, ekimde beklenen yüzde 0,3'lük artış karşısında neden beklemeyi tercih ettiğini açıklamak zorunda kalacağını ifade etti.

JPMorgan ekonomisti, ara seçimlerden bir haftadan kısa süre önce alınacak faizleri sabit tutma kararının yeterince açıklanmaması halinde, para politikasının istihdam ve enflasyon dışındaki değerlendirmelerle şekillendiğine yönelik soru işaretlerinin artabileceğini belirtti.

Yüksek enflasyon ve zayıf istihdam Fed'i zorluyor

Fed'in kararını zorlaştıran başlıca unsurlar arasında enflasyondaki yukarı yönlü baskılar ve istihdam piyasasındaki yavaşlama yer alıyor.

Eylül ayına ilişkin tüketici ve üretici fiyatları verilerinin beklentilerden yüksek gerçekleşmesi, yeni faiz artırımı yönündeki görüşleri güçlendirdi.

Gümrük tarifeleri, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve yapay zekâ sektöründeki güçlü talep, enflasyonu destekleyen unsurlar arasında gösteriliyor.

Buna karşılık ABD ekonomisinde eylül ayında yalnızca 29 bin kişilik istihdam artışı kaydedildi. İstihdamdaki zayıflama, Fed'in daha fazla parasal sıkılaştırmaya gitmesi konusunda temkinli davranmasını destekleyen gelişmeler arasında değerlendiriliyor.

Fed Başkanı Warsh ise 16 Ekim'deki açıklamalarında yakın dönemde faiz artırımı veya indirimi yapılacağına ilişkin net bir sinyal vermemişti.

Fed'de faiz kararına üç üyeden itiraz gelebilir

Fed'in faizleri sabit tutması yönündeki güçlü beklentiye rağmen, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içinde görüş ayrılıkları yaşanabileceği belirtiliyor.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan ve Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, faizlerin sabit tutulmasına karşı çıkabilecek yetkililer arasında gösteriliyor.

Üç isim de temmuz toplantısında faizlerin değiştirilmemesi kararına karşı oy kullanmıştı.

Piyasa gözlemcileri, bu toplantıda da söz konusu yetkililerin yeni bir faiz artırımını destekleyebileceğini değerlendiriyor.

Jefferies: Fed'in güvenilirliği ön planda olacak

Jefferies Küresel Ekonomisti Mohit Kumar, Fed Başkanı Warsh'ın temel önceliğinin şahin veya güvercin bir politika duruşu sergilemekten çok merkez bankasının güvenilirliğini korumak olduğunu belirtti.

Kumar, bugünkü toplantıda da bu yönde mesajlar verilmesini beklediğini ifade ederek, enflasyon risklerinin sürmesi halinde Fed'in gerekli adımları atması gerektiğini söyledi.

Jefferies, petrol fiyatlarının önümüzdeki iki yıl içinde varil başına 60-65 dolar seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyor. Kumar, bu nedenle orta vadeli enflasyon görünümünün yalnızca petrol fiyatları üzerinden değerlendirilmemesi gerektiğini vurguladı.

Dolar ve ABD tahvil getirileri yükselişe geçti

Fed kararı öncesinde dolar ve ABD Hazine tahvili getirileri yukarı yönlü hareket etti.

Doların altı önemli para birimi karşısındaki performansını gösteren DXY endeksi yüzde 0,1 artışla 102,417 seviyesine yükseldi.

ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi ise 1,4 baz puan artarak yüzde 5,005 oldu.

The Revacy Fund'dan Zaheer Anwari, Fed'in bu toplantıda faizleri sabit tutmasının, aralık ayında ise sıkılaştırmaya devam etmesinin beklendiğini belirterek, bu görünümün dolar ve tahvil getirilerini desteklediğini söyledi.

Anwari, Warsh'ın gelecekteki faiz kararlarına ilişkin ayrıntılı yönlendirmeden uzaklaşması ve bu toplantıda yeni ekonomik projeksiyonların açıklanmayacak olması nedeniyle basın toplantısının faiz kararından daha önemli olabileceğini ifade etti.

Piyasalar Warsh'ın vereceği mesajlara odaklandı

Fed'in bu toplantısında üyelerin faiz tahminlerini gösteren noktasal grafik ve Ekonomik Projeksiyonlar Özeti güncellenmeyecek.

Bu nedenle yatırımcılar, para politikasının geleceğine ilişkin mesajları ağırlıklı olarak Warsh'ın açıklamalarından almaya çalışacak.

Faiz kararı, ABD'de Kongrenin kontrolünü belirleyecek 3 Kasım ara seçimlerinden bir haftadan kısa süre önce açıklanacak. Fed yetkilileri siyasi gelişmelerin para politikası kararlarında rol oynamadığını vurgularken, bazı ekonomistler seçimlere bu kadar yakın bir tarihte faiz artırılmasından kaçınılabileceğini değerlendiriyor.

Fed'in faiz kararı Türkiye saatiyle 21.00'de açıklanacak, Warsh'ın basın toplantısı ise 21.30'da başlayacak. Piyasaların odağında, faizlerin sabit tutulmasından çok Fed'in yüksek enflasyona rağmen neden beklemeyi tercih ettiği ve aralık ayında yeni bir artırım için nasıl bir mesaj vereceği bulunuyor.