ECB'nin faiz kararında gözler Fransa'daki tahvil krizi ve Lagarde'ın geleceğinde

KolayAnla Bu haberi yapay zeka ile KolayAnla

Avrupa Merkez Bankasının (ECB), bugün açıklayacağı faiz kararında mevduat faizini yüzde 2,50 seviyesinde sabit tutması bekleniyor. İran'daki savaşın yol açtığı enerji fiyatı şoku ve Fransa tahvil piyasasında yaşanan çalkantılar arasında kalan ECB'nin, aralık ayında yeniden faiz artırımına gitmesi öngörülüyor. Piyasaların odağında ise ECB Başkanı Christine Lagarde'ın görevinden erken ayrılabileceğine ilişkin iddialar ve Fransa'daki finansal gelişmelere karşı merkez bankasının olası müdahalesi bulunuyor.

ECB, haziran ayından bu yana iki kez faiz artırırken, yükselen petrol ve doğal gaz fiyatlarının ücretlere ve diğer mal ve hizmet fiyatlarına yansımasını önlemeye çalışıyor. Bloomberg'in 16-21 Ekim tarihlerinde ekonomistlerle gerçekleştirdiği ankette, bir katılımcı dışındaki tüm ekonomistler ECB'nin ekim toplantısında faizleri değiştirmemesini bekledi. Ekonomistler, aralık ayında yapılabilecek üçüncü faiz artırımının mevcut sıkılaştırma döngüsünün son adımı olacağını öngörüyor.

ECB'nin aralık ayında yayımlayacağı yeni ekonomik tahminler, tüketici fiyatlarının 2028 yılına kadar izleyeceği seyre ilişkin değerlendirmeleri de içerecek. Para piyasalarında ise yaklaşık üç faiz artırımı daha fiyatlanırken, bu senaryoda mevduat faizinin yüzde 3,25'e ulaşması bekleniyor.

Enflasyon yüzde 4'e yaklaşırken büyüme ivme kaybediyor

Euro Bölgesi'nde enflasyonun ECB'nin yüzde 2'lik hedefinin yaklaşık iki katına yaklaşmasına rağmen fiyat artışlarının büyük ölçüde enerjiyle sınırlı kalması, politika yapıcılara sonraki adımları değerlendirmek için alan sağlıyor.

Bununla birlikte, şimdiye kadar dayanıklılığını koruyan Euro Bölgesi ekonomisinde büyüme ivmesi zayıflıyor. Tahvil getirilerindeki yükselişin hanehalkı ve şirketlerin borçlanma maliyetlerini artırması, ekonomik faaliyetler üzerinde ilave baskı oluşturuyor.

Berenberg Başekonomisti Holger Schmieding, ECB'nin petrol fiyatlarında yaşanan son yükselişin enflasyon risklerini eylül ayına kıyasla daha belirgin biçimde yukarı yönlü hale getirdiğine işaret etmesini beklediğini söyledi.

Lagarde ve diğer ECB yetkilileri, para politikasında ölçülü bir ayarlamanın en uygun yaklaşım olduğunu belirtirken, enflasyon görünümünün büyük ölçüde Orta Doğu'daki gelişmelere bağlı olduğunu vurguluyor.

Fransa'daki tahvil krizi ECB'yi zorluyor

ECB'nin karşı karşıya bulunduğu en önemli sorunlardan biri, özellikle Fransa'da belirginleşen devlet tahvili getirilerindeki yükseliş oldu.

Küresel tahvil getirileri güçlü büyüme beklentileri, artan borçlanma ihtiyacı ve yapay zeka yatırımlarındaki hızlı genişlemenin etkisiyle yükselirken, Fransa'da bütçe açığı, artan kamu borcu ve mali politikalara ilişkin belirsizlikler piyasa baskısını ağırlaştırdı.

Fransa'nın tahvil piyasalarından borçlanma maliyeti son 25 yılın en yüksek seviyelerinden bazılarına ulaşırken, Fransız ve Alman tahvilleri arasındaki getiri farkı diğer Euro Bölgesi ülkelerinden daha yüksek seviyeye çıktı.

Ülkedeki seçimlerin ardından mali görünüm konusunda artan endişelere, siyasi solun bazı kesimlerinden ECB'nin elinde bulunan kamu borçlarının silinebileceği yönündeki öneriler de eklendi.

Fransa'da yaşanan gelişmeler, ECB'nin tahvil piyasasına müdahale etmek zorunda kalıp kalmayacağına ilişkin tartışmaları artırdı.

ECB'nin tahvil piyasasına müdahalesi beklenmiyor

Piyasalardaki baskıya rağmen ECB'nin kısa vadede doğrudan müdahalede bulunması düşük olasılık olarak değerlendiriliyor.

ECB'nin başvurabileceği ilk önlemin, geçmiş yıllardaki varlık alım programları kapsamında edinilen tahvillerden sağlanan geri ödemelerin esnek biçimde yeniden yatırıma yönlendirilmesi olabileceği belirtiliyor.

Bir diğer seçenek ise piyasalardaki gerekçesiz baskıları sınırlamak amacıyla oluşturulan ve bugüne kadar kullanılmayan Aktarım Koruma Aracının (TPI) devreye alınması.

Lombard Odier'in Avrupa, Orta Doğu ve Afrika Baş Yatırım Sorumlusu Nannette Hechler-Fayd'Herbe, ECB'nin harekete geçmesi için gereken eşiğin oldukça yüksek olduğunu belirtti. Hechler-Fayd'Herbe, finansal piyasalarda düzensiz işleyiş, bulaşma riski veya Avrupa Birliği genelinde likidite koşullarında sıkılaşma yaşanmadıkça TPI gibi araçların kullanılmasını beklemediğini söyledi.

AXA Başekonomisti Gilles Moec ise ECB'nin müdahale seçeneğini korumasının önemli olduğunu ifade etti.

Algebris ekonomistleri, Fransa kaynaklı risklerin şimdilik ülke sınırları içinde kaldığını, ancak diğer ülkelere yayılması durumunda ECB'nin Fransa'ya doğrudan müdahale etmeden diğer Euro Bölgesi üyeleri için TPI kullanımını değerlendirebileceğini belirtti.

Lagarde'ın görevinden erken ayrılabileceği iddiaları gündemde

ECB Başkanı Christine Lagarde'ın görev süresinin dolmasına yaklaşık bir yıl kala görevinden erken ayrılabileceğine ilişkin iddialar da piyasaların gündeminde bulunuyor.

Lagarde'ın, Fransa'da gelecek ilkbaharda yapılacak cumhurbaşkanlığı seçimlerinden önce görevinden ayrılabileceği yönündeki spekülasyonların, faiz kararının ardından düzenlenecek basın toplantısında gündeme gelmesi bekleniyor.

Reuters'ın bu ay yayımladığı habere göre, Dünya Ekonomik Forumu Lagarde'ı kasım ayı gibi erken bir tarihte yeni başkan olarak atayabilir. Böyle bir gelişme, ECB'nin üst yönetiminde daha geniş kapsamlı bir değişimi hızlandırabilir.

Lagarde'ın erken ayrılması, Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron ve diğer Avrupa Birliği liderlerine, Fransa'daki cumhurbaşkanlığı seçimlerinden önce ECB'nin yeni başkanının belirlenmesi için fırsat sağlayabilir.

ECB başkanlığı için Hollanda Merkez Bankasının eski Başkanı Klaas Knot ile İspanya Merkez Bankasının eski Başkanı Pablo Hernandez de Cos öne çıkan isimler arasında gösteriliyor.

MUFG Kıdemli Ekonomisti Henry Cook, merkez bankasının sıkılaşan finansal koşullar, yüksek enerji fiyatları ve artan makroekonomik belirsizliklerle mücadele ettiği bir dönemde yönetim konusunda belirsizlik yaşanmasının uygun bir durum olmadığını söyledi.

ECB'nin faiz kararı bugün Türkiye saatiyle 16.15'te açıklanacak. Lagarde'ın basın toplantısı ise saat 16.45'te başlayacak.