YAYINLAMA 02 Kasım 2026 09:36
GÜNCELLEME 02 Kasım 2026 09:40
ABD Merkez Bankasının (Fed) politika faizini ekim ayında beklentilere paralel olarak yüzde 3,75-4,00 aralığında sabit tutmasının ardından kurum raporları ve değerlendirmeleri, aralık ayında 25 baz puanlık bir artırımın gündemde kaldığına işaret etti.
Aralık toplantısına ilişkin tahmin paylaşan 16 kurumun tamamı faiz artırımı beklerken, bunların 10'u açıkça 25 baz puanlık artırımla politika faizinin yüzde 4,00-4,25 aralığına çıkmasını öngörüyor. Zirve faiz için tahmin paylaşan 12 kurumun beklentisi ise üst bant için yüzde 4,25-5,00 arasında değişirken, tahminlerin medyanı yüzde 4,50 oldu.
Matriks Haber'in aralık ve sonrasına yönelik beklentiler içeren toplam 26 yabancı banka, varlık yönetim şirketi ve araştırma kuruluşunun rapor ve değerlendirmelerinden derlediği habere göre, faizin sabit tutulması genel olarak "şahin bir bekleme" olarak yorumlandı.
Ekonomistlerin büyük bölümü, enflasyonun hâlâ yüksek seyretmesi ve güçlü büyüme verilerinin artırım döngüsünün sona ermediğini gösterdiği görüşünü dile getirdi. Kurumların ayrıştığı temel nokta ise 2027'deki faiz patikası oldu.
Fed, 27-28 Ekim'deki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında politika faizini 2'ye karşı 10 oyla değiştirmedi. Fed Başkanı Kevin Warsh, basın toplantısında aralık toplantısına ilişkin bir yönlendirme yapmadı ve "Kriz gibi olağanüstü durumlar dışında ileriye dönük yönlendirmeye inanmıyorum." dedi.
Warsh, Fed'in yılda aldığı faiz kararı sayısını sekizden altıya indirmeyi planladığını açıkladı. 2027'de sekiz toplantıdan biri yalnızca para politikası stratejisine ayrılacak ve bu toplantıda faiz oylaması yapılmayacak; 2028'den itibaren strateji toplantılarının sayısı ikiye çıkacak.
Aralık artırımı ağırlıklı senaryo
Kurum değerlendirmelerinde aralık ayında faiz artırımı beklentisi belirgin şekilde öne çıktı. PIMCO, Citi, Bank of America, UBS, BNP Paribas, ING, Franklin Templeton, PGIM, Commerzbank ve KfW aralık toplantısında 25 baz puanlık artırım öngördü.
Goldman Sachs, J.P. Morgan Wealth Management, Vanguard, MUFG, Wells Fargo Investment Institute ve LBBW de aralıkta artırım beklediğini açıkladı. Nomura Asset Management ise Fed'in hedefe ulaşmak için faizi artırmaya devam etmesi gerekeceğini değerlendirdi.
EY-Parthenon, kararı "şahin bir bekleme" olarak nitelendirerek iki FOMC üyesinin 25 baz puanlık artırım yönünde oy kullanmasının aralık toplantısının canlı olacağına işaret ettiğini belirtti. J.P. Morgan Wealth Management da ekonominin güçlü seyrinin enflasyonu yüzde 2 hedefinin üzerinde tutmasıyla aralıkta artırım koşullarının oluşacağını değerlendirdi.
Goldman Sachs, FOMC üyelerinin son toplantıdan bu yana yaptığı açıklamaların faizin her iki toplantıda bir artırılması yönünde bir uzlaşmaya işaret ettiğini belirtti. Kurum, bu plana yönelik güçlü desteğin yıl sonuna kadar plandan sapma eşiğini yükselttiğini ve Fed iletişiminin etkisini şimdilik sınırlayacağını kaydetti. Franklin Templeton da Fed'in faiz artırım döngüsünün muhtemelen sona ermediğini vurguladı.
Piyasa fiyatlamaları da benzer bir tablo çizdi. Karar sonrasında CME FedWatch verilerine göre aralıkta 25 baz puanlık artırım olasılığı yüzde 78-85 aralığında hesaplandı. Bloomberg verilerine göre vadeli kontratlar, politika faizinin Eylül 2027'ye kadar yaklaşık yüzde 4,7'ye yükselmesini, yani yaklaşık üç ilave 25 baz puanlık artırımı fiyatlıyor.
Bununla birlikte bazı ekonomistler, Warsh'ın aralık için sinyal vermemesinin piyasada güvercin bir mesaj olarak algılandığına dikkat çekti. Commonwealth Bank of Australia ve Standard Chartered stratejistleri, toplantı takviminin değiştirilmesine yönelik açıklamanın piyasada güvercin bir adım olarak okunduğunu belirtti.
Bank of America da Warsh'ın aralık konusunda yorum yapmamasının, piyasanın artırım beklediği bir ortamda güvercin bir duruş anlamına geldiğini ifade etti. Saxo Bank, iki şahin karşı oya rağmen Warsh'ın aralık için az ipucu vermesinin ardından kısa vadeli ABD tahvil faizlerinin hafif güvercin izlenimlerle gerilediğini, doların da ilk aşamada değer kaybettiğini kaydetti.
MUFG ise karar metninin genel tonu ve Warsh'ın açıklamalarının yeni artırımlar konusunda daha temkinli bir yaklaşıma işaret ettiğini belirterek Fed'in yalnızca bir kez daha faiz artırabileceği tahminini korudu.
Kurum, açıklamaların finansal koşullardaki son sıkılaşmayı ve daha güçlü verimlilik artışını kabul ederek daha agresif artırım beklentilerine karşı durduğunu, 2 yıllık ABD tahvil getirisinin karar öncesine göre yaklaşık 9 baz puan düşük seyrettiğini kaydetti.
2027 faiz patikasında ayrışma belirgin
Kurumların aralık beklentileri büyük ölçüde örtüşürken görüş ayrılığı 2027 beklentilerinde arttı.
Aralık artırımını döngünün son adımı olarak gören kurumlar arasında ING, MUFG, Goldman Sachs, PIMCO ve Vanguard yer aldı. ING, aralık artırımının ardından 2027 boyunca uzun bir bekleme dönemi öngörürken Aralık 2027'de bu artırımın geri alınacağını tahmin etti.
PIMCO ekonomistleri Tiffany Wilding ve Graeme Westwood, 2027 başında bir artırım daha yapılması riskine dikkat çekerek ardından uzun bir bekleme dönemi öngördü. Kurum, mevcut süreci uzun bir artırım döngüsünün başlangıcı değil, politikanın yeniden ayarlanması olarak değerlendirdi.
Vanguard Kıdemli ABD Ekonomisti Josh Hirt de tarifeler, enerji fiyatları ve yapay zekâ kaynaklı talepten beslenen enflasyonun 2027'nin ikinci yarısında yavaşlamasını beklediklerini belirterek piyasaların beklediğinden daha az sıkılaştırmanın yeterli olacağını ve Fed'in 2027'de faizi sabit tutabileceğini ifade etti.
Buna karşılık ağırlıklı bir grup, 2027'nin ilk çeyreğinde bir artırım daha yapılmasını bekliyor. Bank of America ve UBS, aralık artırımını mart ayında bir artırımın daha izleyeceğini öngördü. BNP Paribas ise ikinci artırımın ocak ayında gelmesini bekliyor.
Bank of America ve BNP Paribas'a göre politika faizi yüzde 4,25-4,50 aralığında zirve yapacak; BofA, faizin 2027 sonuna kadar bu seviyede kalacağını öngördü. J.P. Morgan Wealth Management stratejistleri de döngü tamamlanmadan önce toplam 50 baz puan ilave artırım yapılabileceğini belirtti. Franklin Templeton ise bir yıllık Fed politika faizi tahminini yüzde 4,50 olarak açıkladı.
Daha şahin bir tablo çizen Wells Fargo Investment Institute, aralık artırımının ardından 2027'de üç artırım daha beklediğini, PGIM ise aralıktan başlayarak her çeyrekte bir olmak üzere dört artırım öngördüğünü açıkladı. Matriks Haber hesaplamasına göre bu iki kurumun öngörüleri, politika faizinin yüzde 4,75-5,00 aralığına yükselmesine işaret ediyor.
PGIM Baş ABD Ekonomisti Robert Sockin, faizin sabit tutulmasını "politika hatası" olarak nitelendirdi. Buna karşılık Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsünden Lena Dräger, şu aşamada yeni bir faiz adımının erken olacağını değerlendirdi.
DWS ABD Baş Ekonomisti Christian Scherrmann, ne enflasyonun ne de istihdamın merkez bankacılarına net bir sinyal verdiğini belirtirken VP Bank Baş Ekonomisti Thomas Gitzel, ara seçimler öncesinde yapılacak bir artırımın ABD Başkanı Donald Trump'a karşı bir sinyal olarak algılanabileceğini ifade etti.
Toplantı takvimindeki değişiklik dikkat çekti
Warsh'ın faiz kararı sayısını azaltma planı da kurum yorumlarında öne çıktı. REX Financial Araştırma Direktörü Bill Birmingham, planı Fed'in işleyişinde "on yıllardır yapılan en iddialı değişiklik" olarak tanımlarken daha az yönlendirme ve daha az karar noktasıyla her faiz adımının daha fazla ağırlık taşıyacağını belirtti. Birmingham, enflasyon hedefine ulaşılana kadar piyasalarda oynaklığın yüksek kalabileceğini ifade etti.
Fed'in "ilaç işe yaramaya başladı" mesajına rağmen ING, 10 yıllık ABD tahvil faizinin yüzde 5,25'e doğru yükselme eğiliminin sürdüğü görüşünü korudu. MUFG, artırım beklentilerindeki geri çekilmenin doların yükseliş ivmesini sınırladığını ancak doların yüksek enerji fiyatları ve Euro Bölgesi'ndeki mali ve siyasi risklerden destek bulmaya devam ettiğini belirtti.
Fidelity Investments ise olumlu büyüme ortamı, iyileşen iş gücü piyasası ve hedefin üzerindeki enflasyonun Fed'in daha fazla faiz artırımına gitme olasılığını artırdığını değerlendirdi.
Kurum, inatçı enflasyon, yüksek petrol fiyatları ve sürdürülemez kamu borcunun faiz oynaklığını artırabileceği uyarısında bulundu. UBS de güçlü ABD verileri ve yüksek enerji maliyetlerinin tahvil getirilerini son on yılların zirvesine taşıdığına dikkat çekti.
Enflasyon ve büyüme verileri belirleyici olacak
Kurumlar, aralık kararında enflasyon ve büyüme verilerinin belirleyici olacağına dikkat çekti. Fed'in izlediği çekirdek PCE fiyat endeksi eylülde aylık yüzde 0,3, yıllık yüzde 3,1 artarken ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış yüzde 3,4 büyüdü.
ING, aylık enflasyonun yüzde 2 hedefiyle uyumlu olması için yüzde 0,17 civarında seyretmesi gerektiğini, mevcut görünümün ise "rahatsız edici ölçüde sıcak" olduğunu belirtti.
Commerzbank, bir sonraki toplantıya kadar açıklanacak verilerin artırım gerektiği izlenimini güçlendirmesini beklediğini ifade etti.
Ekonomistlerin aralık toplantısına ilişkin beklentilerinde 3 Kasım'daki ara seçimler, 10 Kasım'da açıklanacak ekim ayı TÜFE verisi ve istihdam verileri belirleyici olacak. Fed, 8-9 Aralık toplantısında güncellenmiş ekonomik projeksiyonlarını da yayımlayacak.
Yorumlar (0)
Giriş yaparak yorum yazabilirsin.
İlk yorumu sen yaz.