Bilançoda ek süre alan Türkiye Sigorta'da hedef fiyat düşürüldü

YAYINLAMA 03 Kasım 2026 00:00

GÜNCELLEME 03 Kasım 2026 00:36

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

ŞEBNEM TURHAN

Şirket 16 Kasım’a kadar SPK’dan ek süre aldı ancak Kamuyu Aydınlatma Platformu’na 30 Ekim’de yaptığı açıklamasında taslak finansal tablolarına toplam 15.6 milyar lira brüt, 10.9 milyar lira vergi sonrası net karşılık ayırdığını açıkladı. Gedik Yatırım, Türkiye Sigorta için 12 aylık hedef fiyatını pay başına 10 liradan 7 liraya revize etti ve neden olarak karşılık ayırdığını duyurmasını gösterdi.

9 milyarı iade edilmeyen DİBS’ten

Türkiye Sigorta KAP açıklamasında SEDDK tarafından yürütülen denetim süreci kapsamında, 30 Eylül 2026 tarihli taslak finansal tablolarına toplam 15.6 milyar TL brüt (10.9 milyar TL vergi sonrası net) ek karşılık ayırdığını açıkladı. Açıklamaya göre karşılıkların 9 milyar TL'si vadesinde iade edilmeyen devlet iç borçlanma senetlerinden, 4 milyar TL'si temerrüde düşen özel sektör tahvilleri, VDMK ve katılım hesaplarından, 2.7 milyar TL'si ise ihraççı şirketler topluluğuna ilişkin riskler nedeniyle karşılık ayrılan kıymetlerden kaynaklanıyor. Söz konusu risklerin tamamı için yüzde 100 karşılık ayrılırken, şirket üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanması için SPK'dan 16 Kasım (dahil) tarihine kadar ek süre aldı.

Ayrıca, finansal yatırımlar dışındaki devam eden denetim sürecine ilişkin olası etkinin vergi sonrası bazda aktif büyüklüğünün +/- %1'i seviyesinde olduğu belirtildi. Şirket, bununla birlikte sigortacılık faaliyetlerinin kesintisiz devam ettiğini vurguladı.

Baz senaryoda tahsilat varsayımı

Gedik Yatırım analistleri KAP açıklamasına göre varsayım değişikliklerinde bulundu. Yüzde 100 karşılık ayrılmış olması, ilgili varlıklardan ileride tahsilat yapılamayacağı anlamına gelmemekle birlikte tahsilat olursa karşılık iptali ve kâr geri kazanımı mümkün olabileceğini belirtirken baz senaryoda tahsilat varsayımı kullanmadıklarını vurguladı. Devam eden denetim süreci sebebi ile ek denetimin olası vergi sonrası etkisi aktif büyüklüğünün +/- %1'i olabileceği açıklandığı hatırlatılan analize göre bu yılın ilk yarısındaki aktif büyüklüğünü referans alarak yaklaşık 1.93 milyar TL'lik bir büyüklük söz konusu. Analizde, bu tutar kesinleşmiş olmamakla birlikte muhafazakarlık adına bunu da ek karşılık olarak modele yansıtmayı tercih ettikleri kaydedildi.

Üçüncü çeyrek kâr tahmini zarara çevrildi

Gedik Yatırım analistleri karşılık yükünü tek seferlik 2026 net kâr, özkaynak ve yatırım gelirleri ve yatırım portföy büyüklüğüne yansıttı. 2027 ve sonrası yıllar için de yatırım getirilerini normalize etmeyi tercih etti. Bütün bunlara ek gerçekleşen prim üretim verilerini ve değişen makro beklentilerini modele yansıttı fakat şirketin ana sigortacılık faaliyetlerinden olan kombine oranda herhangi bir revizeye gitmedi. Karşılık yükü ile gerçekleştirdiği revizelerle birlikte 2026 3. çeyrek net kâr tahmini olan 6.9 milyar TL’lik net kâr tahminini yaklaşık 4 milyar TL zarar olarak revize etti.

Sermaye yeterlilik rasyosu

2026 yıl sonu tahminimiz olan 28 milyarlık net kâr tahminini de 13.7 milyar TL'ye çekti. Gedik Yatırım analistleri özkaynak tahminini 72.8 milyar TL'den 58.3 milyar TL'ye ve net yatırım getirisini yıllık yüzde 32'den yaklaşık 88 milyar TL'lik tahmini portföy büyüklüğü ile yüzde 15'e düşürdü. Yatırım getirisini 2027 ve sonrası dönem için de enflasyon beklentilerinin 2 puan üzeri şeklinde aşağı yönlü revize etti.

Böylece 2027 net kâr beklentisini 30.8 milyar TL'den 25.6 milyar TL'ye revize eden Gedik Yatırım analizine göre son açıklanan finansallarda yüzde 213 seviyesinde olan sermaye yeterlilik rasyosunun tahmini olarak yüzde 195-200 civarlarına düşeceği hesaplandı. Bu da yüzde 135'lik yasal temettü ödeme eşiğinin oldukça üzerinde kaldığı için şirketin temettü ödemesine engel oluşturmayacak. Yapılan revizeler neticesinde 2026 net kârından yüzde 3,1 temettü verimi ile hisse başı brüt 0.103 TL, 2027 net kârından ise yüzde 5,8 temettü verimi ile 0.192 TL temettü bekleniyor. Gedik Yatırım'ın önceki tahminlerinde 2026 için hisse başı brüt 0.211 TL, 2027 içinse 0.231 TL idi.