Faiz indirimi devam edecek mi? Dev kurumlardan kritik değerlendirme

YAYINLAMA 04 Kasım 2026 10:23

GÜNCELLEME 04 Kasım 2026 10:34

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

Ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına karşın, hizmet fiyatlarındaki yavaşlama ve çekirdek göstergelerdeki iyileşme, aralık ayında faiz indiriminin devam edebileceği beklentisini destekledi.

Bununla birlikte enerji fiyatları ve rezerv görünümüne ilişkin riskler nedeniyle faiz indirimine ara verilmesini bekleyen kurumlar da bulunuyor.

Matriks Haber'in 16 banka, aracı kurum ve araştırma biriminin değerlendirmelerinden yaptığı derlemeye göre, sayısal tahmin paylaşan dokuz kurumun 2026 yıl sonu enflasyon beklentileri yüzde 29-30 aralığında, medyan tahmin ise yüzde 29,8 seviyesinde toplandı.

Para politikası tarafında 10 Aralık'taki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı için 100 baz puanlık indirim beklentisi öne çıkarken, kurumlar arasında görüş ayrılıkları belirginleşti.

Enflasyon beklentileri aştı, hizmet fiyatları yavaşladı

Ekim ayında tüketici fiyat endeksi (TÜFE), yüzde 2,40 olan piyasa beklentisinin üzerinde, aylık yüzde 2,58 arttı. Yıllık enflasyon, dört aylık düşüşün ardından eylüldeki yüzde 29,73'ten yüzde 29,77'ye yükseldi. Matriks Haber anketinde ekim ayı yıllık enflasyonunun yüzde 29,54 olması bekleniyordu.

Faiz indirimi beklentisini destekleyen en önemli gelişme, hizmet enflasyonundaki yavaşlama olarak gösterildi. Hizmet fiyatlarında aylık artış yüzde 2,15'ten yüzde 0,99'a, yıllık enflasyon ise yüzde 37,7'den yüzde 36,6'ya geriledi.

Kira enflasyonundaki ivme kaybı ve giyim dışındaki temel mallarda ılımlı fiyat artışları, iç talepteki soğumanın dezenflasyonu desteklediği şeklinde yorumlandı.

Çekirdek göstergelerde de sınırlı iyileşme görüldü. Yıllık enflasyon B endeksinde yüzde 28,46'ya, C endeksinde yüzde 28,28'e geriledi. Bununla birlikte bazı kurumlar, aylık çekirdek enflasyonun yüzde 2 civarında kalmasına ve fiyat artışlarının geniş bir ürün grubuna yayılmasına dikkat çekerek fiyatlama davranışlarındaki katılığın sürdüğünü vurguladı.

Enerji fiyatları enflasyon görünümünde risk oluşturuyor

Önümüzdeki döneme ilişkin değerlendirmelerde en önemli yukarı yönlü risk, enerji fiyatları olarak öne çıktı. Küresel petrol fiyatlarının yüksek seyri, Orta Doğu'daki gelişmeler ve eşel mobil sisteminden çıkışla birlikte akaryakıt üzerindeki vergi artışlarının enflasyonu baskılamaya devam edebileceği belirtildi.

Kurumlar, enerji maliyetlerinin ulaştırma ve üretim fiyatlarına gecikmeli yansımalarının yanı sıra yıl başındaki ücret ve yönetilen fiyat ayarlamalarının da dezenflasyonun hızını sınırlayabileceğine dikkat çekti.

Dokuz kurumun yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 29-30 aralığında

Yıl sonu tahminlerinde Kuveyt Türk Yatırım beklentisini yüzde 28,8'den yüzde 29,7'ye, İş Yatırım ise yüzde 29,4'ten yüzde 29,8'e yükseltti. TSKB, Garanti BBVA Yatırım, Akbank ve BBVA Research yüzde 30, Tacirler Yatırım ve OYAK Yatırım yüzde 29,2, Goldman Sachs ise yüzde 29 tahminini korudu.

Aralık toplantısında 100 baz puanlık indirim beklentisi öne çıkıyor

Para politikası tarafında Kuveyt Türk Yatırım, Ahlatcı Yatırım, Tacirler Yatırım, İnfo Yatırım ve İş Yatırım, TCMB'nin 10 Aralık toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 35'e çekmesini bekliyor.

Gedik Yatırım da hizmet ve temel mal fiyatlarındaki ılımlı seyrin bu büyüklükte bir indirimi desteklediğini, kasım enflasyonunun yüzde 1,5'in üzerinde gelmesi durumunda aralıktaki indirimin daha sınırlı kalabileceğini kaydetti. ING ise koşullarda önemli bir değişiklik olmaması halinde faiz indirimlerinin sürmesini olası görüyor.

BBVA Research, yüksek enerji fiyatları ve rezervler üzerindeki baskılar; Goldman Sachs ise mevsimsellikten arındırılmış enflasyondaki hızlanma ve rezervlerdeki gerileme nedeniyle aralıkta faizin sabit tutulmasını bekliyor. Akbank da yüzde 36 olan yıl sonu politika faizi tahminini koruyarak aralıkta indirim öngörmüyor.

Faiz kararında dört kritik gösterge izlenecek

Kurumların değerlendirmelerinde 12 Kasım'da açıklanacak TCMB Enflasyon Raporu, kasım ayı enflasyon verisi, enerji fiyatları ve rezerv gelişmeleri, aralık faiz kararının başlıca belirleyicileri olarak öne çıktı.

Genel görünüm, ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına rağmen çekirdek göstergeler ve hizmet fiyatlarındaki iyileşmenin ölçülü faiz indirimlerine alan bıraktığına, ancak enerji kaynaklı maliyet baskılarının para politikasındaki hareket alanını sınırlamayı sürdürdüğüne işaret ediyor.