Vakıf Yatırım, Erdemir hedef fiyatını düşürdü, tavsiyesini yükseltti

HABER GİRİŞ 04 Kasım 2026 14:55

Vakıf Yatırım, Erdemir (EREGL) için hedef fiyatını 50,40 TL’den 43 TL’ye indirirken, hisseye yönelik tavsiyesini “Endekse Paralel Getiri”den “Endeks Üstü Getiri”ye yükseltti. Aracı kurum, 30,90 TL seviyesindeki son kapanış fiyatı üzerinden yüzde 39,2 getiri potansiyeli hesapladı.

Düşeceğini Düşünüyorum

Yükseleceğini Düşünüyorum

Kurumun hedef fiyatında yaptığı yüzde 14,7’lik aşağı yönlü revizyonun arkasında güncellenen operasyonel tahminler, şirketin fonksiyonel para biriminin ABD doları olması nedeniyle değerleme modelinin TL’den dolar bazına çevrilmesi ve değerleme döneminin Aralık 2027 olarak belirlenmesi bulunuyor. Vakıf Yatırım, güncel operasyonel tahminlerinde daha düşük nakit marj varsayımlarına yer verdi.

Değerlemede dolar bazlı İNA modeli kullanıldı

Vakıf Yatırım, Erdemir’i ABD doları bazlı indirgenmiş nakit akışı (İNA) ve uluslararası benzer şirket çarpanlarına yüzde 50’şer ağırlık verdiği bir yöntemle değerliyor.

Şirketin iş modeli ve fonksiyonel para birimi dikkate alınarak İNA modelinin TL’den ABD dolarına dönüştürüldüğünü belirten kurum, modelin bir yıl ileriye dönük 6,7 milyar dolarlık gerçeğe uygun değere işaret ettiğini bildirdi. Modelde özsermaye maliyeti yüzde 12,5, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (AOSM) yüzde 9,8 ve terminal büyüme oranı yüzde 2 olarak alındı. Özsermaye maliyeti varsayımında yüzde 8 risksiz faiz oranı, yüzde 5 özsermaye risk primi ve 0,90 beta kullanıldı.

Erdemir benzerlerine göre primli işlem görüyor

Benzer şirket çarpanları tarafında gelişmekte olan piyasa şirketlerinin 2027 tahminlerine dayalı 5,0x FD/FAVÖK ve 10,3x F/K ortalamaları hedef çarpan olarak kullanıldı.

Vakıf Yatırım değerlendirmesine göre Erdemir, Bloomberg beklentileri bazında 2027 tahminleriyle 6,6x FD/FAVÖK ve 15,9x F/K çarpanlarından işlem görüyor. Bu seviyeler, gelişmekte olan piyasa benzerlerine kıyasla sırasıyla yüzde 32 ve yüzde 54 prim anlamına geliyor.

Kurum, iki değerleme yöntemine eşit ağırlık vererek 43 TL hedef fiyata ulaşırken, mevcut hisse fiyatının spot piyasa koşullarından ziyade 2026’nın son çeyreğinde beklenen marj daralmasını fiyatladığını değerlendiriyor.

Erdemir (EREGL) için bilanço sonrası 14 aracı kurumdan hedef fiyat

Aracı kurumlar, 2026 yılının ilk 9 ayına ilişkin finansal sonuçlarını 22 Ekim’de açıklayan Ereğli Demir ve Çelik (EREGL) için hedef fiyat ve tavsiyelerini güncelledi. Açıklanan 14 farklı hedef fiyatın ortalaması 48,25 TL olarak hesaplandı. Ancak Vakıf Yatırım’ın son raporunda hedef fiyatını 50,40 TL’den 43 TL’ye indirmesiyle güncel ortalama 47,72 TL’ye geriledi.

EREGL için açıklanan hedef fiyatlar ve tavsiyeler şöyle sıralandı:

• Ata Yatırım: 45 TL – Tut
• Ak Yatırım: 45 TL – Endeks Üstü Getiri
• Ahlatcı Yatırım: 43,60 TL – Al
• Ziraat Yatırım: 47,50 TL – Al
• Şeker Yatırım: 42,24 TL – Al
• Global Menkul Değerler: 55,70 TL – Al
• Kuveyt Türk Yatırım: 48,80 TL – Al
• Yapı Kredi Yatırım: 42 TL – Tut
• Vakıf Yatırım: 43 TL – Endeks Üstü Getiri
• Garanti BBVA Yatırım: 42,80 TL – Endekse Paralel Getiri
• Deniz Yatırım: 50 TL – Tut
• İş Yatırım: 45 TL – Tut
• Gedik Yatırım: 59,20 TL – Endeks Üstü Getiri
• Phillip Capital: 58,30 TL – Endeks Üstü Getiri

Listede en yüksek hedef fiyat 59,20 TL ile Gedik Yatırım’dan gelirken, en düşük hedef fiyat 42 TL ile Yapı Kredi Yatırım tarafından açıklandı. Dün 30,9 lirada kapanan paylar, bugün 32,46 liraya kadar yükselirken TSİ 14.29’da yüzde 4,6 artıda 32,34 lirada fiyatlanıyor.

https://www.vkyanaliz.com/Files/docs/sirket-guncelleme-raporu-erdemir-1793774314.pdf