Dolar düşecek beklentisine karşı stratejistlerden farklı değerlendirme

YAYINLAMA 06 Kasım 2026 09:52

GÜNCELLEME 06 Kasım 2026 09:54

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

ABD'de gerçekleştirilen ara seçimlerin ardından döviz piyasalarında hareketlilik yaşanırken, doların orta vadeli görünümüne ilişkin değerlendirmeler yeniden gündeme geldi. Bloomberg'in aktardığı stratejist görüşlerine göre, son aylarda Amerikan para biriminin değer kazanmasını sağlayan temel ekonomik koşullar henüz ortadan kalkmış değil.

Demokratların Kongre'nin kontrolünü ele geçirmesinin ardından siyasi belirsizlikleri fiyatlayan yatırımcılar, çarşamba günü dolar endeksinde belirgin bir gerilemeye neden oldu. Ancak endeks perşembe günü yatay seyre döndü. Böylece dolar endeksi, ekim ayında ulaştığı yaklaşık 18 ayın en yüksek seviyesinin yüzde 1'den daha az altında kaldı. Opsiyon piyasasındaki işlemler de yatırımcıların yılın geri kalanında doların değer kazanabileceğine yönelik beklentilerini koruduğuna işaret ediyor.

ABD ekonomisinin dayanıklılığı doları destekliyor

Doların güçlü kalmasını sağlayan temel unsurların başında ABD ekonomisinin diğer büyük ekonomilere kıyasla dirençli görünümü geliyor. Bank of America, Standard Chartered ve Chatham Financial bünyesindeki piyasa uzmanları, ABD ekonomisinin büyüme performansının dolar açısından önemli bir avantaj oluşturduğunu belirtiyor.

Standard Chartered'ın ABD ve Amerika piyasalarından sorumlu yöneticisi Thomas Kikis, doların küresel piyasalardaki konumuna ilişkin iyimserliğini koruduğunu ifade etti.

Kikis, ABD ekonomisinin Avrupa ekonomisinden daha iyi performans göstermesini beklediğini söyledi. Avrupa'nın enerji tedarikinde ABD'ye ihtiyaç duymasının da ekonomik dengeler açısından önem taşıdığını vurguladı. Bununla birlikte Washington'da yaşanabilecek siyasi anlaşmazlıkların zamanla ekonomik görünümü olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu.

Fed'in faiz politikası dolar için belirleyici olacak

Amerikan para biriminin değerini destekleyen diğer önemli unsur ise ABD Merkez Bankası'nın gelecek dönemde izleyeceği faiz politikası. Piyasalarda Fed'in 2027 yılının ortasına kadar en az bir, muhtemelen iki faiz artışına gidebileceği beklentisi fiyatlanıyor. Faiz oranlarının yüksek kalması veya yeni artışların gündeme gelmesi, dolar cinsinden varlıkların yatırımcılar açısından cazibesini artırabilecek gelişmeler arasında gösteriliyor.

ABD'de açıklanacak istihdam verileri ve takip eden hafta yayımlanacak enflasyon rakamları da bu beklentilerin şekillenmesinde önemli rol oynayacak. Özellikle enflasyonun yüksek seyrini koruması halinde Fed'in para politikasında gevşemeye gitmek yerine daha sıkı bir tutum benimsemesi ihtimali gündeme gelebilecek.

Teknoloji hisselerindeki kayıplar dolar için risk oluşturuyor

Doların geleceğine ilişkin değerlendirmelerde bütün stratejistler aynı yönde görüş bildirmiyor. Nomura G-10 Döviz Stratejisi Başkanı Dom Bunning, ABD hisse senedi piyasalarına yönelik sermaye girişlerinin azalması ve Hazine tahvillerinin getirilerindeki düşüşün dolar üzerinde baskı oluşturabileceğine dikkat çekti. Bunning'e göre Nasdaq endeksinde yaşanabilecek yeni kayıplar, doların geçmiş dönemlerdeki güvenli liman özelliğini zayıflatabilir. Bu gelişmeler nedeniyle Nomura'nın dolar karşısında Japon yeninin değer kazanacağı yönünde pozisyon aldığı belirtildi.

Teknoloji şirketlerinin piyasa değerlerinde yaşanan gerileme ve yapay zeka yatırımlarına yönelik endişeler, yatırımcıların ABD varlıklarına bakışını etkileyen başlıca gelişmeler arasında bulunuyor.

Trump primi çözülürse dolar zayıflayabilir

Doların önündeki risklerden biri de ABD seçimlerinin ardından siyasi beklentilerde yaşanabilecek değişim. CIBC Döviz Stratejisi Başkanı Sarah Ying, yapay zeka odaklı yatırımlarda görülen baskının yanı sıra seçim sonrasında dolar üzerinde oluşan Trump priminin ortadan kalkabileceğini değerlendirdi. Trump primi, ABD Başkanı Donald Trump'ın ekonomi ve dış politika yaklaşımına ilişkin beklentilerin Amerikan para biriminin değerine yansımasını ifade ediyor. Ying, bu etkinin zayıflaması ve enerji fiyatlarında düşüş yaşanması halinde doların da değer kaybedebileceği görüşünü dile getirdi. Özellikle yatırımcıların ABD varlıklarına yönelik ilgisinin azalması, doların diğer büyük para birimleri karşısındaki performansını etkileyebilecek faktörler arasında gösteriliyor.

Opsiyon piyasasında dolar iyimserliği dikkat çekiyor

Doların geleceğine ilişkin beklentileri ölçen göstergelerden biri olan opsiyon piyasasındaki risk reversal verileri de dikkat çekici bir tablo ortaya koyuyor. Bir yıllık risk reversal göstergeleri, dolar lehine pozisyonlanmanın 2025 yılının başından bu yana görülen en yüksek seviyelere yakın olduğunu gösteriyor. Bu durum, yatırımcıların doların gelecek dönemde değer kazanmasına yönelik beklentilerini önemli ölçüde koruduğuna işaret ediyor.

Bank of America stratejisti Alex Cohen ise Demokratların ara seçimlerdeki güçlü performansının dolar açısından sınırlı ölçüde olumsuz olduğunu belirtti. Cohen, ABD'deki büyüme ve enflasyon görünümünün dolar üzerindeki desteği sürdürmesi nedeniyle seçim kaynaklı zayıflığın uzun süreli olmayabileceğini değerlendirdi.

Doların yönünü ekonomi ve siyasi gelişmeler belirleyecek

Stratejistlerin değerlendirmeleri, doların önümüzdeki dönemde hem ekonomik verilerden hem de siyasi gelişmelerden etkilenmeye devam edeceğini ortaya koyuyor. ABD ekonomisinin güçlü büyüme performansını koruması ve Fed'in faiz artırımı ihtimalinin gündemde kalması dolar lehine gelişmeler olarak öne çıkıyor. Buna karşılık teknoloji piyasalarındaki satışların derinleşmesi, tahvil getirilerinin gerilemesi ve Washington'daki siyasi anlaşmazlıkların ekonomik beklentileri bozması Amerikan para biriminin yükselişini sınırlayabilir.

Piyasalar açısından önümüzdeki dönemin en önemli gündem maddeleri ise ABD istihdam verileri, enflasyon rakamları ve Fed'in faiz politikasına ilişkin yeni sinyaller olacak.