TL Tahvillerde Kısa ve Orta Vadeyi Öne Çıkarıyoruz

Eren Kuru – Black Sea Advisory Kurucu Ortak

TCMB'nin 22 Ekim'de politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36'ya çekmesi ve ihtiyatlı tonunu korumasıyla birlikte, TL tahvil tarafında taktiksel olarak getiri eğrisinin kısa ve orta vadelerini öne çıkarıyoruz. İki yıllık gösterge faizin yüzde 39 civarında işlem gördüğü mevcut durumda, 3 Kasım'da açıklanacak ekim enflasyonu ve 12 Kasım'daki Enflasyon Raporu öncesinde yüzde 39,5-40 bandına yaşanabilecek yükselişlerin, 2-3 yıl vadeli sabit kuponlu kıymetlerde kademeli alım fırsatı sunabileceğini düşünüyoruz. Bu pozisyonlarda yüzde 37,5 seviyesinin ilk kâr realizasyon bölgesi olarak izlenebileceği kanaatindeyiz. 10 yıllık gösterge faizin yüzde 35-36 bandında hareket etmesini bekliyor, yüzde 36'nın üzerindeki seviyeleri pozisyon artırımı için değerlendiriyoruz. Aralık ayının ikinci yarısında ocak ayındaki fiyat ayarlamalarının fiyatlanmasıyla uzun vadeli pozisyonların kısmen azaltılmasının değerlendirilebileceğini düşünüyoruz.

Eurobond tarafında, 5 yıllık CDS priminin 254 baz puana yükseldiği ve ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,10 civarında dengelendiği mevcut görünümde, 3 Kasım'daki ABD ara seçimleri öncesinde temkinli kalmayı tercih ediyoruz.

CDS priminin 260 baz puanın üzerine çıkması durumunda 2029-2031 vadeli kıymetlerde kademeli alımın değerlendirilebileceğini, 225-230 baz puan bandının ise kâr realizasyonu için izlenebileceğini düşünüyoruz.

Uzun vadeli kıymetlerde ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5'in altına kalıcı olarak gerilemesini beklemeyi uygun buluyoruz. Banka ve özel sektör ihraçlarına yönelik olumlu görüşümüzü ise seçici olmak kaydıyla koruyoruz.

Yatırım tavsiyesi değildir.