Tüpraş'ın rekor bilançosu sonrası aracı kurumlardan hedef fiyat artışı

KolayAnla Bu haberi yapay zeka ile KolayAnla

Tüpraş'ın 2026 yılı üçüncü çeyreğinde rekor rafineri marjına ulaşması ve yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü güncellemesi, aracı kurumların şirket için kar ve hedef fiyat tahminlerini artırmasını sağladı. Analistler güçlü operasyonel performans ve nakit pozisyonuna dikkat çekerken, 2027 yılında rafineri marjlarında beklenen normalleşmeyi temel risk olarak değerlendirdi.

Tüpraş'ın üçüncü çeyrek finansallarını değerlendiren Şeker Yatırım, Anadolu Yatırım, Kuveyt Türk Yatırım, İntegral Yatırım, QNB Invest, Ak Yatırım, Deniz Yatırım, İş Yatırım ve Gedik Yatırım, beklentileri aşan sonuçları genel olarak olumlu karşıladı.

Rafineri marjı 36,3 dolarla rekor seviyeye çıktı

Tüpraş'ın net rafineri marjı, üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemindeki 9,7 dolardan ve ikinci çeyrekteki 21,4 dolardan varil başına 36,3 dolara yükseldi.

Şeker Yatırım'ın değerlendirmesine göre Rusya'nın rafinaj kapasitesinin yaklaşık yarısının devre dışı kalması, ürün ihracatına yönelik kısıtlamalar ve Orta Doğu'daki arz kesintileri rafineri ürünleri piyasasını destekledi.

Motorin marjı ikinci çeyrekteki 49,3 dolardan 81,3 dolara, jet yakıtı marjı 52 dolardan 69,1 dolara ve benzin marjı 24,3 dolardan 44,6 dolara yükseldi.

Şirket, üçüncü çeyrekte yüzde 106 kapasite kullanım oranıyla 7,6 milyon ton üretim ve 8,8 milyon ton satış gerçekleştirdi.

2026 rafineri marjı beklentisi 20-22 dolara yükseltildi

Tüpraş yönetimi, 2026 yılı net rafineri marjı beklentisini varil başına 13-15 dolardan 20-22 dolara çıkardı.

Şirket, yüzde 95-100 kapasite kullanımı, yaklaşık 29 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve 700 milyon dolar yatırım harcaması hedeflerini korudu.

Dokuz aylık net rafineri marjının 23 dolar seviyesinde gerçekleşmesine karşılık yıllık beklentinin 20-22 dolarda tutulması, Şeker Yatırım ve Kuveyt Türk Yatırım tarafından son çeyrekte marjlarda normalleşme beklentisi olarak yorumlandı.

Aracı kurumların Tüpraş hedef fiyatları

Aracı kurum

12 aylık hedef fiyat

Gedik Yatırım

501,00 TL

Deniz Yatırım

494,00 TL

QNB Invest

480,00 TL

Ak Yatırım

480,00 TL

İş Yatırım

477,00 TL

Kuveyt Türk Yatırım

458,00 TL

Şeker Yatırım

395,00 TL

Deniz Yatırım hedef fiyatını 416,25 TL'den 494 TL'ye yükseltirken, İş Yatırım 365,25 TL'den 477 TL'ye, Kuveyt Türk Yatırım 390,20 TL'den 458 TL'ye, QNB Invest 425 TL'den 480 TL'ye ve Ak Yatırım yüzde 4 artışla 480 TL'ye çıkardı.

Şeker Yatırım 395 TL, Gedik Yatırım ise 501 TL hedef fiyatını korudu.

İş Yatırım 2027 için hisse başına 61 TL temettü bekliyor

İş Yatırım, Tüpraş'ın 2026 yılı FAVÖK tahminini yüzde 38 artırarak 4,3 milyar dolara, net kar tahminini ise yüzde 66 yükselterek 3,2 milyar dolara çıkardı.

Kurum, 2027 için FAVÖK tahminini 2,6 milyar dolara, net kar tahminini 2 milyar dolara yükseltti. İş Yatırım, şirketin 2027 yılında hisse başına 61 TL temettü dağıtmasını ve temettü veriminin yüzde 18,2 olmasını bekliyor.

QNB Invest ise Tüpraş'ın 4,2 milyar dolarlık net nakit pozisyonunun piyasa değerinin yaklaşık yüzde 32'sine karşılık geldiğini belirterek, güçlü temettü potansiyeline dikkat çekti.

2027 yılında rafineri marjlarının seyri belirleyici olacak

Kuveyt Türk Yatırım, petrol fiyatlarındaki düşüş ve küresel talepteki yavaşlamanın etkisiyle 2027 yılında rafineri marjlarının daha sürdürülebilir seviyelere gerilemesini bekliyor.

Ak Yatırım, Tüpraş'ın FAVÖK'ünün 2026 yılında yaklaşık 4 milyar dolardan 2027'de 2,2 milyar dolara gerileyeceğini öngördü.

İş Yatırım ise ürün piyasalarındaki sıkılığın 2027'de de devam edebileceğini belirtirken, marjlarda sert normalleşmenin başlıca aşağı yönlü risk olduğunu vurguladı.

Gedik Yatırım, beklenti artışı ve finansal sonuçları sınırlı pozitif değerlendirerek Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu. Şeker Yatırım, Deniz Yatırım ve İş Yatırım AL tavsiyelerini, QNB Invest ve Ak Yatırım ise Endeks Üzeri Getiri yönündeki olumlu görüşlerini sürdürdü.