TCMB’nin 2026, 2027 ve 2028 enflasyon tahminleri değişti mi?

HABER GİRİŞ 12 Kasım 2026 10:58

SON GÜNCELLEME 12 Kasım 2026 11:06:29

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Enflasyon Raporu 2026-IV’ü kamuoyuyla paylaştı. TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın İstanbul Finans Merkezi’nde gerçekleştirdiği sunumda, enflasyonun gelecek dönemde izleyeceği seyre ilişkin güncel tahminler ve para politikasının görünümü değerlendirildi.

Banka, bir önceki raporda yüzde 28 olarak açıkladığı 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5 olarak güncelledi.

2027 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 15’ten yüzde 21 olarak güncellenirken, 2028 tahmini yüzde 9’dan yüzde 13,5 seviyesine yükseltildi. Orta vadeli enflasyon hedefi ise yüzde 5 olarak korunduğu duyuruldu.

Fatih Karahan’ın açıklamalarında öne çıkanlar şu şekilde oldu:

• Hizmet enflasyonunda, geçmişte yüksek atalet sergileyen kalemlerdeki yavaşlamayı önemli buluyoruz.
• Son dönemdeki veriler, enflasyonun ana eğilimindeki iyileşmenin belirginleştiğine işaret ediyor.
• Jeopolitik gelişmelerin yol açtıgı arz yönlü şoklar, manşet enflasyondaki düşüşü sınırlıyor. Bu durumun devam etmesi, enflasyon görünümüne ilişkin yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor ve ihtiyatlı bir duruş gerektiriyor.
• Dış talebin 2026 için zayıf olacağı, 2027’de bir miktar toparlanacağı yönündeki öngörümüzü koruyoruz.
• Temel mal enflasyonu maliyet baskısına rağmen düşük. Manşet enflasyon bu rapor döneminde de artmaya devam ediyor. Birçok merkez bankası savaş öncesine göre daha sıkı duruşu tercih ediyor.
• İkinci çeyrekte büyüme iç talep öncülügünde yavaşladı. Üçüncü çeyrekte hizmet üretimi artarken sanayi üretimi geriledi.
• Kapasite kullanım oranı tarihsel ortalamaların altında seyrediyor.
• Küresel ticaret ve jeopolitik koşullardaki zorluklara rağmen ihracat ikinci ve üçüncü çeyrekte olumlu bir performans sergiledi.
• İşgücü piyasası manşet işsizlik oranının ima ettiğine kıyasla daha az sıkı.
• Cari açık milli gelire oranla tarihsel ortalamaların altında yatay seyrediyor. Üçüncü çeyrekte de cari açığın yatay seyrettiğini tahmin ediyoruz. İç talepteki yavaşlama cari dengeyi destekliyor.
• Arz yönlü baskılar dezenflasyon sürecinde ivme kaybı getirdi. Ekim ayı itibariyle enerji grubu dışındaki tüm gruplarda yıllık enflasyon geriledi. Gıda enflasyonu oynak bir seyir izliyor. Enerjide yıllık enflasyon yüzde 51,4’e ulaştı. Dezenflasyondaki ivme kaybının enerji fiyatlarından kaynaklandığını değerlendiriyoruz.
• Enerji enflasyonunun dolaylı etkilerini yakından takip ediyoruz. Enerji fiyatlarındaki kalıcı olması halinde dolaylı etkilerin güçlenebileceği riskini göz ardı etmiyoruz.
• Öncü veriler Kasım ayında da sebze fiyatlarının yükselişinin devam ettiğini gösteriyor. Kasım ayında yıllık enflasyondaki gerilemenin duraksaması mümkün.
• Arz şoklarına rağmen hizmet enflasyonundaki yavaşlama devam ediyor.
• Enflasyonun ana eğilimi gerilemiştir. Enflasyonun ana eğilimi üçüncü çeyrekte yüzde 1,8’e gerilerken ekim ayında da bu seyrini korudu.
• Enflasyon beklentileri ihtiyatlı duruşun sürdürülmesini gerektirmektedir.
• Trend enflasyon göstergesi ekim ayinda yüzde 1,7’ye geriledi. Enflasyon beklentileri ihtiyatlı duruşun sürdürülmesini gerektiriyor.
• Enflasyon beklentilerindeki bozulma sınırlı kaldı. Sıkı para politikası duruşu korunuyor. Finansal istikrarı desteklemek amacıyla ilave önlemler aldık.
• Fon piyasasındaki gelişmelerin yayılma riskini sınırlamak için bazı adımlar attık. Fon piyasasında yasanan gelişmeler sonrasında fonlardan görülen çıkışlar büyük oranda mevduata yönlendi.
• TL payında dalgalanmalar görünüyor. Fonlardan çıkışlar büyük oranda mevduata yönlendi.
• Kredi büyümesi son dönemde yavaşladı. Toplam kredi büyümesi yüzde 20 civarına geriledi.
• 2026 ortalama petrol tahmini 87,8 dolardan 97,2 dolara; 2027 tahmini 76,4 dolardan 86,7 dolara çıktı.
• Gıda fiyatları varsayımlarımızı yükselttik. 2026 gıda enflasyon tahmini yüzde 28,5’ten yüzde 31,3’e çıktı.

TCMB’nin önceki enflasyon tahminleri neydi?

Merkez Bankası, 13 Ağustos 2026 tarihinde yayımladığı üçüncü Enflasyon Raporu’nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltmişti.

Aynı raporda 2026 yılı ara hedefi yüzde 24 seviyesinde korunurken, 2027 ve 2028 yıl sonu enflasyon tahminleri sırasıyla yüzde 15 ve yüzde 9 olarak açıklanmıştı.

Yeni raporda yapılan güncellemeler, Merkez Bankasının enflasyonla mücadele sürecine ilişkin beklentilerinin nasıl şekillendiğini göstermesi açısından önem taşıyor.

Ekonomistlerin enflasyon beklentisi ne yöndeydi?

Matriks Haber tarafından 10 Kasım’da yayımlanan ekonomist anketinde, TCMB’nin 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,50’ye yükseltmesi bekleniyordu.

Ankete katılan 15 ekonomistin 2026 yılına ilişkin medyan beklentisi yüzde 29,50, ortalama beklentisi yüzde 29,17 seviyesinde gerçekleşmişti.

2027 yılı için 15 ekonomistin medyan tahmini yüzde 21 olurken, 2028 yılı için 12 ekonomistin medyan beklentisi yüzde 13,50 olarak kaydedilmişti.

Böylece ekonomistlerin beklentileri, Merkez Bankasının önceki raporunda açıkladığı tahminlerin üzerinde şekillenmişti.

Karahan’ın açıklamaları piyasalara nasıl yansıyacak?

Enflasyon Raporu’nun ardından piyasalarda gözler Karahan’ın para politikasının geleceğine ilişkin mesajlarına çevrildi.

Özellikle politika faizinin seyri, sıkı para politikasının ne kadar süre devam edeceği ve enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin hızı, yatırımcıların takip ettiği başlıklar arasında yer aldı.

TCMB’nin yeni tahminleri ve Başkan Karahan’ın değerlendirmeleri, Türk lirası, tahvil piyasası ve Borsa İstanbul açısından yakından izlenecek.

https://www.youtube.com/watch?v=H6prPpAt9uU