JPMorgan'a Göre Fed Faizleri Sabit Tutmalı

JPMorgan Asset Management Baş Küresel Stratejisti David Kelly, ABD’de açıklanan temmuz ayı tüketici enflasyonu verilerinin ardından Fed’in para politikasına ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Kelly, faizlerin mevcut seviyesinde tutulması gerektiğini ve enflasyonun kademeli olarak gerilemesini beklediğini söyledi.

Bloomberg Television’a konuşan Kelly, Fed’in atması gereken adıma ilişkin, "Kesinlikle faizleri sabit tutmalılar ve bence tutacaklar" değerlendirmesinde bulundu.

Kelly, dezenflasyon sürecini destekleyen üç temel unsura dikkat çekti. Tarifelerin yıllık bazdaki etkisinin azalması, İran savaşının sona ereceğine yönelik iyimserlikle petrol fiyatlarının gerilemesi ve ücret artışlarının enflasyonun gerisinde kalması bu unsurlar arasında gösterildi.

Enflasyonda ücret-fiyat sarmalına dikkat çekti

Kelly, ücretlerin fiyat artışlarına yeterince tepki vermemesinin enflasyonun kendi kendini besleyen bir sürece dönüşmesini engellediğini belirtti. Fed’in bu süreci hızlandırmaya çalışmasının fayda sağlamayacağını savunan Kelly, ABD’de enflasyonun "yapışkan olmadığını" ifade etti.

Kelly, "Ücretler tepki vermiyorsa bir fiyat-ücret sarmalı oluşturamazsınız" dedi.

Fed’in son dönemdeki iletişimini de değerlendiren Kelly, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın ağustos sonunda Jackson Hole’da yapacağı konuşmanın önemli olacağını söyledi. Kelly, Warsh’ın son dönemdeki sert söylemini bir miktar yumuşatması ve enflasyonda ilerleme kaydedildiğini kabul etmesi gerektiğini belirtti.

Faiz artırımının Fed’in güvenilirliğini güçlendirerek uzun vadeli tahvil faizlerini kontrol altında tutup tutamayacağı konusunda kararın zor olduğunu söyleyen Kelly, niceliksel sıkılaştırmanın daha riskli bir araç olabileceğini ifade etti.

Kelly’ye göre bilanço daraltmanın faiz artışıyla birlikte uygulanması uzun vadeli faizleri daha sert etkileyebilir ve piyasalarda istikrarsızlığa yol açabilir.

Finansal piyasalardaki yüksek kaldıraç nedeniyle sınırlı bir faiz artırımının dahi varlık fiyatlarında yeniden fiyatlamaya neden olabileceğini belirten Kelly, daha yüksek kısa vadeli faizlerin yatırımcıları güvenli varlıklara yöneltebileceğini ve piyasalardaki yükseliş ivmesini zayıflatabileceğini söyledi.