Citi Gümüşte 90 Dolar Hedefini Korudu: Yükseliş Beklentisi Sürüyor

Citigroup, cuma günü yayımladığı raporda gümüş fiyatlarına ilişkin yükseliş beklentisini korudu. Banka, ons gümüş için 0-3 aylık fiyat hedefini 75 dolar, 6-12 aylık hedefini ise 90 dolar olarak yineledi.

Ağustos ortasında spot gümüş fiyatının yaklaşık 65 dolar seviyesinde bulunduğu dikkate alındığında, Citi’nin 90 dolarlık hedefi yaklaşık yüzde 38-40 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Bankanın değerlendirmesine göre önümüzdeki dönemde gümüş fiyatlarının yönünde sanayi talebinden çok yatırım talebi belirleyici olabilir. Citi, yatırım talebindeki toparlanmanın özellikle geleneksel güneş enerjisi uygulamalarında görülen talep zayıflığını telafi edebileceğini düşünüyor.

Citi gümüşte iki katalizöre dikkat çekti

Citi, gümüş fiyatları açısından Hürmüz Boğazı’ndaki gerilimin olası şekilde azalması ve Fed’in daha az şahin bir politika çizgisine yönelmesini iki temel makro katalizör olarak gösterdi.

Banka, yüksek reel faizler ve güçlü doların son aylarda gümüş üzerinde baskı oluşturduğunu, bu baskıların eylül-aralık döneminde hafiflemesinin gümüşün altınla birlikte yükselmesini destekleyebileceğini öngörüyor.

Citi, Hürmüz Boğazı’nda görece hızlı bir çözüm yaşanması senaryosunda gümüşü "yukarı yönlü ideal bir pozisyon" olarak değerlendiriyor. Bankaya göre güvenli liman ve spekülatif akımların altından daha yüksek beta gösteren gümüşe yönelmesi fiyat hareketini hızlandırabilir.

Gümüşte arz açığının sürmesi bekleniyor

Gümüş piyasasının 2026 yılında üst üste altıncı kez yıllık arz açığı vermesi bekleniyor. Açığın yaklaşık 46,3 milyon ons seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.

Son yıllarda biriken açıkların yer üstü stoklarını yüz milyonlarca ons azalttığı belirtilirken, maden arzının fiyatlardaki yükselişe hızlı şekilde yanıt verememesi de arz tarafındaki görünümü etkiliyor.

Küresel gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 70’i bakır, kurşun ve çinko madenciliğinin yan ürünü olarak elde ediliyor. Bu nedenle gümüş fiyatlarının yükselmesi tek başına üretimin kısa sürede artırılmasını sağlamıyor.

Citi, gümüş piyasasındaki arz açığının 2027 boyunca da devam etmesini bekliyor.

Yapay zekâ ve elektrikli araç talebi öne çıkıyor

Gümüşün sanayi kullanımında ise farklı eğilimler görülüyor. Güneş panellerinde kullanılan gümüş miktarının azaltılması ve back-contact hücre teknolojilerinin yaygınlaşmasının geleneksel fotovoltaik talebindeki büyümeyi sınırlayabileceği belirtiliyor.

Buna karşılık yapay zekâ altyapısı, 5G ağları ve elektrikli araçlardan kaynaklanan gümüş talebinin güçlü kalması bekleniyor. Citi, bu alanlardaki tüketimin küresel gümüş piyasasındaki arz açığının devam etmesine katkı sağlayacağını öngörüyor.

Hindistan’da fiziki gümüş primlerinin yaklaşık yüzde 7 seviyesinde seyretmesi de güçlü talebin göstergelerinden biri olarak değerlendiriliyor. Ülkede festival ve düğün sezonuyla bağlantılı talebin genellikle dördüncü çeyrekte güçlenmesi, gümüş fiyatlarına ek destek sağlayabilir.

Citi’nin 75 dolarlık kısa vadeli hedefi mevcut seviyelere göre daha sınırlı bir yükselişe işaret ederken, 90 dolarlık 6-12 aylık hedef yatırım talebindeki toparlanmanın ve yapısal arz açığının devam edeceği beklentisine dayanıyor.