Banka Hisseleri Neden Geride Kaldı?

Borsa İstanbul’da son dönemin en dikkat çekici ayrışmalarından biri banka ve sanayi hisselerinde yaşanıyor. Banka hisseleri yüksek faiz ve artan fonlama maliyetlerinin baskısıyla gerilerken, sanayi şirketlerinde yükseliş devam ediyor.

Bloomberg’in analizine göre BIST Bankacılık Endeksi haziran sonundan bu yana yüzde 13 değer kaybetti. Aynı dönemde finans dışı şirketlerden oluşan BIST Sınai Endeksi yaklaşık yüzde 10 yükseldi.

Böylece bankaların sanayi hisselerine karşı göreceli performansı Mart 2024’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Banka Hisseleri Neden Geride Kaldı?

Bankacılık hisselerindeki zayıflığın temel nedeni faizlerin beklenenden daha uzun süre yüksek kalabileceği beklentisi.

ICBC Turkey Yatırım Araştırma Müdürü Burak İşyar’a göre bankalar üzerindeki en büyük baskıyı yüksek faiz oranları ve faizlerin uzun süre yüksek kalacağı yönündeki beklentiler oluşturuyor.

Yüksek faiz ortamı bankaların fonlama maliyetlerini artırırken, yatırımcıların sektörün karlılığına ilişkin beklentilerini de aşağı çekebiliyor. Bu nedenle faiz indirimlerinin gecikmesi banka hisseleri açısından önemli bir baskı unsuru haline geldi.

Faiz İndirimi Beklentisi Neden Zayıfladı?

Orta Doğu’daki çatışmaların petrol fiyatlarını yukarı çekmesi Türkiye’nin enflasyon görünümüne ilişkin riskleri artırdı.

Enflasyon risklerinin yeniden güçlenmesiyle birlikte faiz indirim döngüsü kesintiye uğrarken para politikasındaki sıkılık da arttı.

Merkez Bankası’nın repo ihalelerini askıya almasının ardından mart ayında yüzde 37 seviyesinde bulunan efektif fonlama faizi yüzde 40’a yükseldi.

Faiz indirimlerinin ne zaman yeniden başlayacağına ilişkin belirsizlik, para politikasındaki değişimlere en hassas sektörlerden biri olan bankacılığı doğrudan etkiliyor.

BofA Türk Bankaları İçin Görüşünü Değiştirdi

Bankacılık sektöründeki görünüm yabancı yatırım kuruluşlarının değerlendirmelerine de yansıdı.

BofA Securities, kalıcı enflasyon ve beklenenden daha yavaş ilerleyen parasal gevşeme nedeniyle Türk bankaları açısından beklenen olumlu gelişmelerin geciktiğine dikkat çekti.

Kurum, geçen ay Türk bankalarında güçlü bir yeniden değerleme yaşanacağı yönündeki beklentisinden vazgeçerken özel bankalara ilişkin tavsiyelerini de aşağı yönlü revize etti.

Bankalarda İkinci Çeyrek Baskısı

Perform Portföy Fon Yöneticisi Altan Aydın da bankaların yılın ilk çeyreğine güçlü başlamasına rağmen ikinci çeyrekte görünümün zayıfladığına dikkat çekti.

Aydın’a göre yüksek fonlama maliyetleri ikinci çeyrekte bankalara yönelik iyimserliği ve olumlu beklentileri azalttı.

Buna rağmen Aydın, Türk banka hisselerinin yılın geri kalan bölümünde daha iyi performans gösterebileceğini düşünüyor.

Banka Hisselerinde Bundan Sonra Ne Olacak?

Banka hisselerinin yeniden güç kazanıp kazanmayacağı büyük ölçüde faiz ve enflasyon görünümüne bağlı olacak.

Enflasyonda belirgin bir gerileme görülmesi ve faiz indirimlerinin yeniden başlaması halinde bankaların fonlama maliyetlerinin düşeceği beklentisi güçlenebilir. Bu durum banka hisselerinde yeniden değerleme ihtimalini de artırabilir.

Faizlerin beklenenden daha uzun süre yüksek kalması halinde ise bankacılık hisselerindeki baskının devam etmesi gündemde olacak.