JPMorgan’dan TCMB İçin Eylül Tahmini: Faiz İndirimi Alanı Açılıyor

JPMorgan, Türkiye ekonomisi ve Türk lirasına ilişkin değerlendirmesinde, enflasyon görünümündeki iyileşmenin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’na (TCMB) eylül ayından itibaren faiz indirimlerine başlamak için alan sağladığını belirtti.

Banka, temmuz ayı enflasyonunun beklentilerin altında kaldığına, enflasyon momentumunun zayıfladığına ve cari işlemler dengesinin temel görünümünde iyileşme yaşandığına dikkat çekti.

JPMorgan’a göre mevcut görünüm, döviz kuru politikası çerçevesinde köklü bir değişikliğe gidilmeden kademeli faiz indirimlerinin başlamasını destekliyor. Banka aynı zamanda Türk lirasındaki mevcut değer kaybı hızının bir süre daha devam etmesini bekliyor.

Carry trade pozisyonları 47 milyar dolara ulaştı

JPMorgan, olumlu enflasyon görünümüne karşın piyasa pozisyonlanmasının önemli bir risk oluşturduğuna dikkat çekti.

Offshore piyasalardaki TL carry trade pozisyonlarının yaklaşık 47 milyar dolara yükseldiğini belirten banka, yabancı yatırımcı pozisyonlarının yüksek seviyelere ulaşmasının iç politika, enflasyon veya enerji fiyatlarından gelebilecek olumsuz gelişmelere karşı piyasanın hata payını azalttığını vurguladı.

Asıl sınav faiz indirimleri ve kasım ayında

JPMorgan’a göre TL açısından daha önemli sınav, faiz indirimlerinin başlamasının ardından ve cari işlemler dengesindeki mevsimsel desteğin kasım ayı civarında tersine dönmesiyle yaşanabilir.

Banka, bu dönemde yerli yatırımcıların davranışının kritik olacağını belirtti. Hanehalkının TL mevduattan dolara kalıcı ve belirgin bir geçiş yapmaması halinde TCMB’nin mevcut kur çerçevesini değiştirmeden kademeli faiz indirimlerini sürdürebileceği değerlendirildi.

Bu nedenle TL mevduatların cazibesini koruyacak ölçüde sıkı para politikasının devam etmesinin önemli olduğu kaydedildi.

JPMorgan ayrıca ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in İran’a yönelik açıklanması beklenen mali önlemlerinin yakından takip edildiğini ve bu beklentinin son günlerde TL’den çıkışlarda etkili olduğunu aktardı.

Banka, mevcut risklere rağmen Türk lirasında uzun pozisyon taşımaya yönelik olumlu görüşünü korurken, carry trade pozisyonlarının yüksek seviyesinin piyasanın olumsuz gelişmelere karşı toleransını önemli ölçüde azalttığı uyarısında bulundu.