Goldman Sachs'tan Fed Tahmini: Eylül'de Faiz Artırımı Beklenmiyor

Goldman Sachs Başekonomisti Jan Hatzius, yumuşayan enflasyon, zayıflayan istihdam artışı ve yavaşlayan tüketici harcamaları ışığında Fed’in 15-16 Eylül FOMC toplantısında faizleri artırmama olasılığının son derece yüksek olduğunu vurguladı.

Tüketici Harcamalarında Yavaşlama ve Benzin Fiyatı Baskısı

Temmuz ayındaki perakende satış verileri, ABD tüketicilerinin finansal baskı altında olduğunu ortaya koydu. Yılın ilk yarısında vergi iadeleriyle desteklenen harcama eğilimi, yerini daha temkinli bir yaklaşıma bıraktı.

Hürmüz Boğazı'ndaki nakliye sorunları nedeniyle yükselen benzin fiyatları bütçeleri zorlarken, Goldman Sachs 2026'nın ikinci yarısında tüketici harcamalarındaki büyümenin yüzde 1-1,5 bandına gerilemesini ve ekonomik aktivitenin potansiyelin altında kalmasını öngörüyor.

İstihdam Piyasasında Soğuma ve Ücret Artışlarının Zayıflaması

Goldman Sachs raporuna göre, iş gücü piyasasındaki son veriler Fed'in ek faiz artırımına ihtiyaç duymadığını işaret ediyor. Temmuz ayında temel eğilimi yansıtan net istihdam artışı yalnızca 5.000 seviyesinde gerçekleşti.

Bu rakam, piyasanın aylık 50.000'lik başa baş noktasının oldukça altında kaldı. Ücret artışlarındaki yavaşlama da iş gücü piyasasının sıkılaştığı görüşlerini zayıflatarak Fed'in pas geçme ihtimalini artırdı.

Enflasyonda Hedefe Yaklaşma: Çekirdek PCE Yüzde 0,2 Seviyesinde

Jan Hatzius'un Fed'in faiz artırmayacağı öngörüsünün en önemli dayanağı, enflasyon verilerindeki iyileşme oldu. Fed'in tercih ettiği çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) Temmuz ayında aylık yüzde 0,2'lik hedef patikada seyretti.

Tarife ve enerji gibi geçici unsurların etkisini zamanla yitireceğini belirten Hatzius, yıllık çekirdek PCE enflasyonunun 2027'ye kadar yüzde 2 seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyor.

FOMC İçi Dengeler ve Piyasa Fiyatlamasındaki Aşırı Şahin Algı

Son FOMC toplantısında 12 üyeden yalnızca 4 veya 5'inin faiz artırımını savunduğu, son zayıf verilerin ardından bu sayının artmasının zor olduğu vurgulandı.

CME FedWatch verilerine göre piyasalar 25 baz puanlık artışa yüzde 30 ihtimal verse de, Goldman Sachs mevcut ekonomik verilere kıyasla piyasa fiyatlamasının fazla şahin kaldığını ve Fed'in Eylül'de faizleri sabit bırakacağını değerlendiriyor.